7月12日，江苏云学堂网络科技有限公司旗下的云学堂集团控股有限公司（以下简称“云学堂”）宣布了其拟在美国纳斯达克交易所进行首次公开募股（IPO）的计划，这一消息在行业内引起了广泛关注。

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作者|十一

审稿|云马

一、成立13载 冲击美股

云学堂成立于2011年12月，是一家专注于为企业提供全方位的数字化学习解决方案，包括软件SaaS服务、内容解决方案服务、数字化企业学习咨询和运营服务等多个方面。公司凭借其强大的技术实力、丰富的服务经验和优质的客户资源，在行业内树立了良好的口碑。

云学堂的核心产品——绚星云学习平台，以其全场景覆盖的教学工具组合和智能化的学习体验，赢得了众多企业的青睐。该平台不仅提供了直播、会议、制课等关键功能，还通过数据分析优化学习效果，助力企业实现培训的数字化转型。此外，云学堂还注重内容创新，通过构建内容工厂体系，为企业量身定制数字化内容解决方案，满足其多样化的学习需求。

据企业库显示，云学堂隶属于江苏云学堂网络科技有限公司，该公司成立于2011年12月22日，地址位于江苏省苏州市虎丘区，法定代表人是卢小燕。

目前，云学堂的业务主要涵盖平台、服务、内容三大方面

云平台层面：公司打造数字化企业学习软件平台及工具，全场景覆盖的绚星云学习平台，直播、制课等关键教学工具组合一应俱全，为企业及员工提供全方位的智能学习体验。为内容、服务的设计与交付提供落地支撑。

云服务层面：公司基于业务痛点和场景打造的数字化内容解决方案，为企业提效增能。内容设计深度融合软件功能与服务方案，提供创新学习体验。

云内容层面：告诉借助众多家大型企业客户的优秀经验沉淀，结合企业学习全生命周期的专业运营体系，帮助客户创造价值。借助数字化学习平台和内容体系，提供企业数字化学习体系构建与运营全链路解决方案。

（电子商务研究中心特约研究员郭涛）

天使投资人，电子商务研究中心特约研究员郭涛表示，云学堂选在此时冲击美股可能有以下几个关键原因。其一，财务状况的改善为其提供了契机。2024 年前三个月实现净利润 3500 万元，扭转了此前的亏损局面，这向市场展示了其盈利能力的提升和可持续性，增加了投资者的信心。其二，市场环境的有利因素。当前，数字企业学习解决方案领域在全球范围内受到更多关注，美股市场对于此类具有创新和成长潜力的企业可能给予较高的估值和认可。

郭涛进而指出，从行业竞争角度来看，此时冲击美股有助于抢占市场先机。作为国内领先数字企业学习解决方案提供商，巩固并扩大领先地位至关重要。通过上市获得更多资源，能够进一步加强技术研发、拓展市场份额，与竞争对手拉开差距。在客户资源方面，其已拥有涵盖多个大型和高增长行业的优质客户群，此时上市可以借助资本市场的力量，深化与现有客户的合作，并吸引更多潜在客户，实现业务的快速增长。此外，众多知名投资机构的前期投入和支持也促使云学堂在此时冲击美股。投资机构可能希望通过上市实现投资回报，并为企业后续发展提供更多资金支持和资源整合的机会。

二、两年净亏8.7亿

2022年和2023年，云学堂的营收分别为4.31亿元和4.24亿元；净亏损分别为6.4亿元和2.3亿元。值得注意的是，或得益于公司聚焦大企业客户的战略调整以及成本的控制，云学堂2024年第一季度营收0.83亿元，相比2023年同期的1.22亿元有所下降，但实现净利润0.35亿元，同比扭亏为盈。

电子商务研究中心数字教育分析师陈礼腾认为，尽管云学堂在一季度实现盈利。但公司也面临着客户数量和订阅客户净收入保留率下降等挑战。招股书显示，截至2024年3月底，云学堂的订阅客户数量为2434名，相比2022年和2023年的3439名和3230名下降显著。

招股书显示，云学堂创始人兼董事长卢小燕持有云学堂16.9%的股份，联合创始人兼CEO祖腾及联合创始人丁捷分别持有云学堂2.4%及1.6%的股份，大钲资本持有云学堂20.1%的股份，为最大机构投资方，云锋基金、腾讯、SIG海纳亚洲、经纬创投和朗玛峰创投则分别持有15.1%、13.2%、7.1%、5.6%和5.3%的股份。

据“电数宝”电商大数据库显示，2013年至今，云学堂累计获得8轮融资，融资总额超13.6亿元，跻身“独角兽”行列。涉及的公司包括：腾讯，经纬中国，红杉中国，云锋基金，大钲资本，海纳亚洲等。

陈礼腾表示，数字经济浪潮下，企业数字化转型需求涌现，企业学习市场迎来快速增长。云学堂作为一家企业培训学习解决方案服务商，为客户提供软件Saas服务、内容解决方案服务、数字化企业学习运营服务等，契合了当下的市场需求，也因此吸引了众多知名投资机构的青睐。

陈礼腾表示，尽管云学堂在企业培训学习市场上取得了一定成就，但其运营数据和经营业绩并未能持续展现出显著提升的态势。特别是订阅客户数量的下降和总收入的波动，反映出公司在客户结构方面存在的问题。

外部环境来看，云学堂所在的在线职业教育“玩家”众多，竞争激烈：这其中包括高途、正保远程教育、粉笔网、嗨学网、达内、环球网校、尚德机构等为代表的第一梯队，恒企教育、十方融海、赛优教育、高顿网校等为代表的第二梯队，以及潭州教育、学慧网、一只船教育、聚师网等中长尾“玩家”。

此外，从企业库获悉，全国主要职业教育公司有100多家，其中，北京地区分布最多，有62家，广东21家，上海6家，湖北5家，重庆3家，江西3家，四川2家，江苏2家，湖南2家，山东2家。