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作者｜冯圆圆

7月26日下午3点，东方甄选就与董宇辉“分手”召开了电话会议，对双方因何而分道扬镳进行了解释。面对下行的股价、独立的与辉同行，俞敏洪表示“攘外必先安内，不分开，未来可能会互相绞杀”。

7月25日晚，东方甄选正式公告与董宇辉“分手”。东方甄选以7658.55万的对价，将与辉同行100%的股权转让给董宇辉。

7月26日，东方甄选股价应声大跌，盘中一度大跌近30%，截至7月26日收盘，东方甄选报收9.5港元/股，全天跌幅23.39%，总市值97.97亿。较7月24日122.72亿的市值，短短两天蒸发了24.75亿。

此次分手，俞敏洪在董宇辉原有薪酬的基础之上，额外支付了1.4亿的现金补偿。该部分补偿来自与辉同行2023年12月22日至2024年6月30日的收益，而这部分收益按照原计划原本归属于东方甄选所有。

对此，俞敏洪表示此举是对董宇辉贡献的肯定，也是对董宇辉及外界传达了其及东方甄选的善意。

但对于投资了东方甄选的股民来说，二人的分道扬镳则难以令人接受。俞敏洪眼中的大气之举，在中小投资者眼中，颇有慷他人之慨的嫌疑。

除此之外，俞敏洪在电话会议中明确表示，未来不在可能出现第二个“与辉同行”了，主播的发展方向将是共同发展、共同富裕、有福同享、有难同当。

放弃1.4亿利润，只为传达善意？

7月25日晚，东方甄选控股有限公司（下称“东方甄选”）公告以7658.55万的对价，将与辉同行（北京）科技有限公司（下称“与辉同行”）100%的股权转让给董宇辉。

在此之前，俞敏洪通过北京世纪友好教育投资有限公司，持有与辉同行99%的股权，为与辉同行的实际控制人。此后，二者独立经营。

在7月26日下午的电话会议中，俞敏洪表示，其现在及未来不会参与到与辉同行的经营发展及资本之中。

同在7月25日晚，俞敏洪在其公众号老俞闲话中发表了名为《致东方甄选股东朋友的一封公开信》的文章。在公开信中，俞敏洪表述道，“宇辉持有与辉同行所需的股权购买款，我也按符合上市公司规则和公司章程规定的方式予以安排支付。”

对此，俞敏洪在电话会议中表示，该部分款项由东方甄选支付，但没有侵占东方甄选及董宇辉个人的利益。不过，无论在公开信还是电话会议中，俞敏洪并未对收购款的来源进行清楚的解释。

除此之外，俞敏洪也在公开信中表示，将与辉同行的全部净利润奖励给董宇辉。据公告显示，与辉同行于2023年12月22日成立，至2024年6月30日与辉同行账面盈利1.4亿。换而言之，俞敏洪将与辉同行1.4亿的利润全部送给了董宇辉。

俞敏洪在电话会议中解释道，一方面是肯定董宇辉对东方甄选的贡献，一方面是由于与辉同行独立事项的影响，原计划对董宇辉的股权增发没有实施，因此进行一部分现金补偿。

但俞敏洪也表示，与辉同行的1.4亿利润，是在扣除董宇辉个人报酬之后原本应归属于东方甄选的收益。

东方甄选“小作文”事件后，虽然董宇辉带领团队独自运营与辉同行，但董宇辉及与辉同行仍是东方甄选的一部，这一点毋庸置疑。

如今，不仅与辉同行从东方甄选剥离，甚至连盈利也“拱手让人”，同花顺显示，东方甄选42.09%的股东为非重要股东。

（图片来源：同花顺）

俞敏洪此举，是否侵占了中小股东的利益？马盛君律师表示，港交所上市规则对于需由股东大会审议的交易有明确规定。本次交易是出售子公司100%股权，交易金额为7658.55万元。相对于东方甄选的资产规模情况，这个交易金额远未达到需股东大会审议批准的标准。

马盛君律师还表示，根据公开信，5月31日以后俞敏洪去“请求董事会批准”是内部决策的过程，实际这个出售股权的交易正式经过董事会开会批准，是在2024年7月25日。董事会批准后，不需要报港交所审核，仅需要做信息披露，以公告方式进行信息披露。

不会再有第二个“与辉同行”，主播将有福同享、有难同当

在电话会议中，俞敏洪坦言，某种程度上董宇辉是公司的核心资产。

“小作文”事件之后，与辉同行应运而生，按照原计划，俞敏洪希望东方甄选同与辉同行相互独立、平行发展、互不干涉，以期产生1+1大于2的效果。但从实际来看，如今的形势并未产生期待的结果。

俞敏洪表示，随着时间的推移，东方甄选及与辉同行的发展，不仅受到外部环境的干扰，还有内部矛盾的冲突，甚至双方的粉丝也出现了势不两立的局面。

多重因素之下，不仅使得东方甄选的业务受到了影响，主播、管理者的心态也受到了影响，公司的不确定性反而增加了。

2021年7月双减政策落地以来，东方甄选原有的在线教育业务受到重创，随后转向直播带货，但在相当长的一段时间内，东方甄选的直播间未有起色。

2022财年即2021年6月1日至2022年5月31日，东方甄选归母净利润亏损5.34亿，期间东方甄选的股价也一度低至2.84港元/股。

2022年6月份，董宇辉出口成章的风格在抖音异军突起，东方甄选在抖音平台的账号粉丝数也成倍增长，最高时超3000万人关注。其后的半年，东方甄选的股价最高曾冲至75.55港元/股。

2023财年即2022年6月1日至2023年5月31日，东方甄选实现了9.71亿的盈利，全年带货GMV达到100亿，总订单数达到1.36亿单。

毫无疑问，董宇辉的影响力是巨大的，也因此此次7658.55万的交易对价备受市场质疑。

对于与辉同行的价值是否被低估，马盛君律师认为，对于东方甄选来说，具有价值的是董宇辉个人IP，是董宇辉个人，而非与辉同行这家公司。董宇辉已经决定辞职，在董宇辉辞职后，与辉同行这个公司仅是一个壳，没有多少价值。

马盛君律师进一步补充道，从上市公司合规角度，只要履行了相应的评估程序，个人理解这个估值没有大的问题。

面对头部主播的离开，俞敏洪坦言“遗憾但不可避免”。

或为安抚投资者，俞敏洪在电话会议上提及了东方甄选未来的规划。俞敏洪表示，一方面将继续在东方甄选内部挖掘优秀主播，推动东方甄选流量发展；另一方面，东方甄选积极参与到抖音的合作和谈判中，向抖音表达了愿意在抖音平台上继续发展上去。

除此之外，俞敏洪还表示，未来希望依托新东方800多个地面教学点，试探出线上线下结合的模式，开展地面服务店。

而对于未来是否还会再度出现与辉同行的情况，俞敏洪则直言，未来不可能在出现这类情况了，主播的发展方向是共同发展、共同富裕、有福同享、有难同当。

虽然，俞敏洪多次强调，双方和平分手，未来甚至还有合作的可能。但在富途上有个投票，65%认为董宇辉离职对东方甄选有重大影响。而截至7月26日收盘，东方甄选报收9.5港元/股，全天跌幅23.39%，投资者已用“脚”表达了其对双方分手的态度。