3月28日，国有六大行已率先公布完2024年报。

据记者统计，截至2024年末，国有六大行总资产合计突破199.68万亿元，营收合计达3.52万亿元，归母净利润合计超1.4万亿元。净息差行业性收窄的大环境下，国有大行普遍面临营收、净利润增速放缓等情况。

国有六大行均在年报中披露了2024年度现金分红计划，除中期分红外，拟再派现金额合计约2158亿元。

六大行资产合计199.68万亿元

工行总资产同比增速领跑

2024年，六大行经营业绩整体稳健，除营业收入增幅出现分化外，资产规模、归母净利润等指标均实现不同程度正向增长。

从资产规模来看，六大行资产合计突破199.68万亿元。“宇宙行”工商银行以48.82万亿元的资产规模占据首位。农业银行资产规模达43.24万亿元，位列第二。建设银行资产总额首次超过40万亿关口，达40.57万亿元。

从资产规模增速来看，工商银行以9.2%的资产增速领跑六大行，农业银行、中国银行、邮储银行资产增速均超过8%，交通银行、建设银行资产增速不足6%。

经营业绩方面，工商银行、建设银行、农业银行2024年营业收入位列前三，分别达8218.03亿元、7501.51亿元、7105.55亿元。不过，叠加息差收窄等因素，国有大行仍面临业绩放缓压力，工商银行、建设银行营收增速出现负增长，邮储银行、中国银行、交通银行营收增速均不足2%。农业银行是国有六大行中营收增速最高的银行，达2.26%。

从盈利能力来看，2024年，国有六大行归母净利润均实现小幅增长。截至2024年底，六大行合计实现归母净利润总计超1.4万亿元。

具体而言，农业银行归母净利润同比增长最快，增速为4.725%，也是2024年唯一一家增速超4%的国有大行。其次为中国银行，归母净利润增速2.56％，工商银行、建设银行、邮储银行、交通银行增速均不足1%。

资产质量方面，六家国有大行整体保持稳健。除邮储银行不良贷款率上升0.07个百分点，其余5家大行的不良贷款率尽数下降。不过，邮储银行的不良贷款率在国有六大行中仍为最低，为0.9%。

资本充足率方面，国有六大行核心一级资本充足率均同比增长。工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行、邮储银行资本充足率分别为14.10%、14.48%、12.20%、11.42%、10.24%、9.56%。

值得一提的是，2025年国务院政府工作报告中提出，拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼接受记者采访时表示，受经济周期和结构转型等影响，大型商业银行净息差已降至历史最低，低于商业银行平均水平，资产质量压力上升，盈利能力受到冲击，通过利润留存进行内源资本补充的能力持续下降。通过发行特别国债等方式增加6家大型商业银行核心一级资本，将增强大型商业银行发展稳健性和服务实体经济能力，更好地发挥其在金融体系中的“压舱石”作用，促进金融安全稳定和经济高质量发展。

国有六大行净息差均不足2%

管理层强调负债成本管控

作为核心盈利能力指标之一，银行业净息差的收窄趋势在2024年进一步加剧。国家金融监管总局数据显示，2024年末商业银行净息差为1.52%，相比上年末下降17个BP。

Wind显示，截至报告期末，国有六大行净息差均不足2%，范围在1.27%至1.87%之间，平均同比下滑0.15%。

具体来看，工商银行、建设银行、中国银行净息差均较去年同期下滑0.19%，分别为1.42%、1.51%、1.4%；农业银行、邮储银行分别较去年同期下滑至1.42%、1.87%，交通银行净息差收窄至1.27%。

对于净息差持续下行的原因，中国银行在年报中提到，主要受境内人民币贷款市场报价利率（LPR）下调及存量房贷利率调整等因素影响。

在2024年业绩发布会上，负债成本管控成为管理层高频词。

工商银行行长刘珺坦言，负债管理永远是大型商业银行管理必须解的一道难题，如果不能有效控制负债成本，一定程度会使信用曲线下沉，那么就会承担一些高风险的信贷业务，如果这样的业务成为资产负债表中占比相当的一部分业务，对整体的质效就会产生重大影响。

农业银行行长王志恒表示，负债端方面，2024年存款利率三次下调，今年以来许多存款重新定价，新发生的存款利率明显下降，减小了存款成本压力。2023年新发生人民币定存利率是2.16%，今年上半年下降到1.85%。下一步将继续加强负债成本管控，提升负债的质量，预计下半年净息差将保持稳定态势。

当前净息差持续收窄的背景下，国有大行应该如何应对？

上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚接受记者采访时表示，对于国有大行而言，资产负债管理是应对净息差收窄的重要手段。资产端，调整资产结构，增加高收益资产比例，如优质企业贷款、绿色金融产品等；负债端，加强负债管理，优化存款结构，降低资金成本，在确保流动性安全的前提下，探索多元化融资结构。但考虑到市场竞争及其他因素，资产负债管理必须坚持流动性安全前提。此外，银行还应调整经营策略，长期来看，应全面提升数字化水平，提高运营效率、降低运营成本和风险成本。此外，大型银行还可以利用其综合化经营的优势，通过加强产品创新、拓展中间业务（特别是与金融市场相关的业务），提高非息收入占比，从而减轻净息差收窄带来的冲击。

国有六大行总分红额预计超4200亿元

分红比例均保持在30%及以上

在净利润增速放缓的背景下，国有六大行仍以高分红传递经营信心，加上此前派发的中期分红，总分红额预计超4200亿元，分红比例均保持在30%及以上。其中，交通银行分红率达32.68%，包括此次分红在内，现金分红率已连续13年保持30%以上。

工商银行2024年中期及末期派发现金股息合计每10股3.080元（含税），总派息额约为1097.73亿元，位居六大行之首。按全年平均股价计，A股、H股股息率分别为 5.32%、7.49%，在波动的市场中体现了稳健价值。

2024年全年，建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、邮储银行分别拟现金分红1007.54亿元、846.61亿元、713.60亿元、281.46亿元、259.41亿元。

业内人士称，上市银行在稳健、可持续经营基础上增加分红频次，让股东获得实实在在的投资回报，有助于改善投资者对公司经营与分红预期，提振投资者对公司发展前景的信心。

值得一提的是，2024年银行股在A股市场的表现相当亮眼，板块全年大涨逾40%，摘得涨幅榜冠军。其中，国有大行领涨，并于年内多次刷新股价的最高纪录。2024年，农业银行A股、H股股价较上年末分别增长55%、58%，涨幅均居可比同业首位，总市值涨幅连续第二年居可比同业首位。

中信证券研报分析，市场风格隐含安全资产溢价效应明显，预计银行股净资产安全性和ROE稳定性的优势将持续吸引配置需求，资金配置行为的变化仍将持续演绎。基于对银行商业模型风险预期和增长预期的再定位，叠加2025年经济和政策的情景分析，认为银行板块估值仍有确定性上行空间。

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