2018年，当理想汽车以增程式技术作为主力杀入市场时，没人能想到它会在一众造车新势力当中率先成为销冠，而且还是在30万元以上的价位。更没人相信它会成为新势力中第一家盈利的车企。

2024年，当所有人都在理解理想、学习研究理想的时候，理想汽车却在纯电市场首次遭遇了滑铁卢。理想汽车的神话被打破，MEGA的失利直接让理想汽车主动下调全年销量目标，李想的微博一度沉寂。

市场没有永远的赢家。2025年，当“蔚小理三年团灭论”再次引爆行业时，我们不禁想要再次审视这家车企：未来五年理想汽车能否活下来？

财报的双面镜

毫无疑问，从表面的财报数据来看，理想汽车无疑还是新势力当中目前为止活得最好的。

根据理想汽车公布的2025年第一季度财报，一季度，理想汽车交付量同比增长15.5%，达到92,864辆，蝉联20万元以上中国汽车品牌销量第一。季度营收259亿元，位居新势力车企第一。

季度净利润实现6.47亿元，同比增长9.4%，创造了新势力车企连续10个季度盈利的新纪录。季度研发费用25亿元，在辅助驾驶、智能座舱、智能工业和智能商业等领域，仍在不断投入。截至一季度末，公司现金储备1107亿元。

但是细看之下，却仍能感受到这份财报中明显的割裂感。

259亿元的营收略超市场预期的251亿元，但环比下滑41.4%。交付量同比增长15.5%，但净利润在非美国公认会计准则下却同比下滑20.5%，环比下滑74.9%。单车均价从2024年的27.7万元降至2025年一季度的26.57万元。

其实如果回顾2024年全年，理想汽车的财务表现同样充满矛盾。2024年理想汽车全年营收1445亿元，同比增长16.6%，但净利润却从2023年的122亿元跌至107亿元，同比下滑12.5%。

这说明新能源车企普遍存在的“增收不增利”现象，也已经开始在理想汽车身上出现。

转型的双重焦虑

利润滑坡，绝非偶然，而是来自于护城河逐渐失守和纯电转型的双重焦虑。

2024年之前的理想汽车，各种光环加身。竞争对手们对理想汽车深度学习：冰箱彩电大沙发、增程式、大六座大七座、主打家用。理想汽车的产品理念快速被友商们学习、借鉴和模仿。这导致理想汽车的护城河逐渐失守。

传统车企、第二梯队新势力车企们以更多平价的同类车型开始发起强势进攻，一时间市场上出现了各种“平价理想”、“半价理想”，这让理想汽车曾经赖以生存的“家庭用户专属”标签开始褪色。2025年前四个月，理想汽车的销量已被零跑和小鹏反超，在新势力销量榜上跌到了第三。

跨界而来的华为系、小米系这些流量品牌，更在稀释和瓜分原本集中在理想汽车身上的流量。这让李想忽然发现，自己已经陷入了被上下夹攻的境地。

强劲的对手，叠加“价格战”的影响，进一步压缩了理想汽车的利润空间。2024年，当理想L6以25万元的身价扛起40%销量占比，已经预示着理想L7、L8、L9在高端市场的利润注定将被牺牲。

以价换量的策略虽然保住了销量基本盘，却直接导致了汽车毛利率连续下滑，直接拉低了整体盈利水平。

另一方面，纯电是理想汽车必须迈出的一步，但成本是高昂的。

首款纯电车型MEGA未能一战成功，原定的销量目标无法完成，直接导致的是研发和营销成本短时间无法收回，更影响了后续纯电车型的发布上市计划，错失市场空窗期。

但为了纯电而铺垫的基建工程，超充网络的建设不能停步。为了下次冲击纯电市场时准备更加充分，理想汽车就必须在基建方面持续大投入。不过，即使今年i系列纯电新车再次向纯电市场发起冲击，但有了第一次失败，i系列能否成功还要打个问号。

决定战局的男人

回到本文的主题，能够回答“理想汽车能否活下去”的人，只有李想。

理想与蔚来、小鹏都不同，李斌本质上更像一个投资商人，何小鹏虽然是技术型老板，但他早期的管理风格以及他本人对汽车行业的认知，导致他对企业的主导性不强，如果不是后期请来王凤英，何小鹏自己也许无法将小鹏带出困境。

而李想的标签有很多：创业者、汽车专家、产品经理、偏执狂、微博之王等等，理想汽车的企业基因里已经刻满了李想烙印，李想的个人特质与企业命运深度捆绑。

比如当年初代的理想ONE，是李想执意采用增程式技术，并将产品定义成“奶爸车”。车内的很多细节，也都是按照李想自己对家用车的期待和使用喜好来设计的。理想汽车的组织能力、花钱的风格，也都源自李想的决定。如果没有李想的战略定力与危机嗅觉，理想汽车业或许早已湮灭于2019年的资本寒冬。

李想的人格魅力也对理想汽车有着巨大的影响。他张扬性格和在社交平台上的活跃言论，为理想积攒了巨大的流量。在MEGA失利之后，他又能毫不犹豫的坦承错误。

因此，理想汽车的未来在一定时间内大概率还是系于李想一人之手。

纯电是李想一定要死磕的，但经历了MEGA之后，后续i系列车型的策略或会更加微妙。短期来看，李想这个产品经理能否今年的i系列车型上打出奇招，是理想汽车向上还是向下的关键。正如李想自己所说：“2022年问界M7把理想ONE打残了，2025年我们需要重新定义智能电动车。”

长期来看，在理想汽车原本的护城河失守之后，目前李想已经围绕AI构建下一条护城河。在财报电话会上，李想多次强调理想是一家人工智能公司，由AI投入占比近半可见一斑。围绕AI延伸出的智能驾驶、大模型，甚至于机器人，这是理想在传统优势丧失后不得不押注的胜负手。

但这也意味着习惯了省钱的理想汽车，需要承受更大的资金压力。这将考验李想的商业嗅觉和战略定力。

结语：

蔚小理三家，都曾经遭遇过不同的危机。蔚来危机爆发时靠的是合肥的资金解围；小鹏危机爆发时靠的是何小鹏搬来的救兵脱困；而理想危机爆发时更多是靠李想个人，这同时也增加了系统的脆弱性，路阻且长，决策者要深思。

从这个逻辑上来说，未来理想汽车存活的概率不仅取决于市场红海，而更多在于李想能否完成“从第五层楼到楼顶天台”的最后一跃。（文/ 老炮 ）

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