作者：柳白

2025年5月，央行超预期打出“双降”组合拳——降准0.5个百分点释放万亿流动性，同步下调政策利率0.1个百分点。伴随十年期国债收益率探至1.64%的历史低位，一场席卷资本市场的“资产荒”悄然发酵。

与此同时，标普中国A股大盘红利低波50指数股息率突破6%，已接近十年最高分位水平。在此背景下，红利ETF凭借“高股息+低波动”的双重基因，正成为机构资金乃至个人投资者的配置焦点。数据显示，截至2025年6月9日，南方标普中国A股大盘红利低波50ETF（简称：红利低波50ETF，基金代码：515450）资产净值已超92亿元，较2024年同期增长超过300%。

布局红利资产的优质工具

当前市场资金如此追捧红利资产，其自身具备的高股息率特点是重要原因之一。在低利率环境下，红利资产的高股息率成为稀缺性收益来源。

更重要的是，新“国九条”的发布，强化了上市公司现金分红监管，提高了上市公司的分红积极性。数据显示，截至4月30日，共有5365家A股上市公司披露2024年年报，其中3600余家公布分红预案，占公布年报企业总数近七成。

其中，银行稳居“分红主力军”。42家上市银行全年累计分红超6000亿元。食品饮料、石油石化行业以千亿分红规模紧随其后。

在当前形势下，与红利资产相关的产品自然会受到资金的青睐，红利低波50ETF的规模大幅增长就是最直接的市场表现。

红利低波50ETF（515450）通过跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，实现对于A股市场高分红、低波动优质大市值标的的布局。

标普中国A股大盘红利低波50指数通过编制优选股息率高的股票，再从中精选波动率低的股票，同时严格限制行业和个股集中度，从而降低指数的波动率。简单来说红利低波50指数在市场偏弱时抗跌能力强，市场偏强时或也有不错表现。

wind数据显示，截至2025年6月9日，标普中国A股大盘红利低波50指数的股息率为5.47%，相对于10年期国债收益率的风险溢价为3.82%。

市场资金如此信赖标普中国A股大盘红利低波50指数，主要是该指数在往年确实取得了亮眼的表现。最典型的就是2021年至2024年，沪深300指数的单年度涨幅分别是-5.20%、-21.63%、-11.38%、14.68%，而同期的标普中国A股大盘红利低波50指数单年度涨幅是10.40%、-8.21%、10.88%、25.02%，相较沪深300的超额收益均在10个点以上，不仅抗跌性十足，甚至还实现逆市大涨。

攻守兼备的投资工具

尽管红利资产指数有其独特的优势，但是仅从分红的角度去考虑股东回报，对于那些回购金额巨大，但股息率较低的企业无法纳入成分股。

自由现金流指数的出现弥补了红利资产指数的不足，自由现金流指数可以综合反映出回购+分红全面的股东回报能力。

自由现金流指企业在满足资本支出和运营资本需求前提下，供股东和债权人自由支配的剩余现金，可以用于企业现金留存、分红回购、还债付息、额外投资等，是衡量企业财务健康和盈利能力的重要指标之一。

拥有持续正向自由现金流的企业大概率具备相对健康、成熟的经营模式，不仅有望较好抵御经济周期波动，更可能以可持续的低投入换取较为优秀的现金流支配能力，并逐渐转化为股东回报，长期看可能更具投资价值。

基于这一思路，中证全指自由现金流指数将自由现金流率（自由现金流/企业价值）作为核心选股因子，旨在筛选出一批现金流率较高、现金流创造能力较强的优质上市企业。

回溯指数历史表现，中证全指自由现金流指数（全收益）从2013年12月31日基日以来，截至2025年6月9日，累计涨幅高达595.68%，区间年化回报19.06%。

中证全指自由现金流指数的优异表现引起市场的广泛关注。2025年4月7日，南方基金等12家基金公司首批上报的中证全指自由现金流ETF迎来集体获批。南方基金旗下的南方中证全指自由现金流ETF（简称：现金流ETF南方，基金代码：159232）于2025年4月23日正式成立。

专业团队精细化管理

南方基金旗下被动指数基金凭借精细化管理与量化方法严控跟踪偏离，跟踪精度始终保持行业领先。2024年年规模加权跟踪误差仅0.38%，在所有基金公司中名列第一。之所以能取得如此优异的成绩，是因为南方基金在指数投资领域的团队建设和大力投入。（数据Wind资讯。跟踪误差计算方式采用规模加权，统计范围包括标的为A股指数的被动指数基金（剔除ETF联接基金））

南方基金指数团队共26人，3位博士+22位硕士+9人具有海外工作学习经历，成员具有数学、计算机、物理、金融工程、财经等多重背景，覆盖了指数产品开发+量化研究+基金投资管理的完整流程；核心基金经理团队平均投研从业年限10年。团队在人工智能、财务分析、量化科技三个研究领域均有核心人员覆盖，为投资提供研究、数据和策略支持，并且自主开发了专业全面的深度量化研究平台，实现科学化、流程化、标准化的量化策略研发与指数产品设计。

在无风险利率下行、政策红利释放及资产荒加剧的三重驱动下，红利低波50ETF（515450）+现金流ETF南方（159232）的资产组合或将成为投资者穿越周期的战略配置选择。其不仅是震荡市的“避风港”，更是利率新常态下分享实体经济稳健增长的价值载体。随着公募高质量改革深化，此类兼具现金流与成长性的红利资产，将持续引领A股价值投资新范式。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）