截至7月4日收盘，金融科技ETF在稳定币概念局部回暖带动下再度收涨1.43%。但位属该指数的财富趋势(688318.SH)却逆势暴跌8.34%，成为板块中刺眼的“异类”。

公司实控人、董事长黄山的减持公告成为股价下行的催化因素。7月3日晚间，财富趋势公告称，黄山因“自身资金需求”，计划在未来三个月内（2025年7月25日至10月24日）通过集中竞价和大宗交易方式，减持不超过768.34万股，占总股本的3%。按当日112.32元的收盘价计算，此次顶格减持套现规模高达8.63亿元。

耐人寻味的是，这与2023年同期黄山首次减持计划后，股价逆势大涨80%的“奇观”形成了强烈反差。市场情绪发生180度逆转的核心逻辑在于：财富趋势营收持续下滑、高管减持暗流涌动、C端战略“佛系”推进且成效不彰，叠加实控人此次在高点的巨量套现，股东们选择“落袋为安”的态度本身，已是无声胜有声的宣言。

高位减持的完美时点

黄山此次减持时机耐人寻味。根据公告，减持将通过集中竞价和大宗交易方式进行，窗口期定为2025年7月25日至10月24日。这恰逢公司股价处于历史高位区间。

截至7月3日收盘，财富趋势股价报112.32元/股，虽距2023年高点有所回落，但相比2023年减持计划发布时的45.43元，累计涨幅仍高达147%。

减持规模同样引人注目。黄山计划减持的768.34万股，占公司总股本3%。若按当前股价顶格减持，套现资金将达8.63亿元。对于实际控制人黄山而言，减持后持股比例仍高达65.23%，控股权岿然不动。

这不是黄山第一次计划减持。2023年7月19日，黄山同样宣布拟减持不超过3%股份。戏剧性的是，当年10月17日公司突然公告黄山决定提前终止减持计划。而那次减持计划发布后的两个月内，公司股价反而迎来一波强势上涨，从45.43元一路飙升至93.32元。当时的“终止减持”被部分解读为信心，如今看来，更像是高位未达预期或为后续更高点套现埋下伏笔。

市场对此次减持反应激烈，根源在于财富趋势持续疲软且未见好转的业绩表现，以及内部高管此起彼伏的减持。

财富趋势作为国内证券行情交易系统软件核心供应商，2024年交出了一份营收净利双降的成绩单：营业收入3.89亿元，同比下降10.51%；净利润3.04亿元，同比下降2.18%。下滑趋势在2025年一季度进一步加剧，营收仅5490.35万元，同比下滑22.72%；净利润4649.45万元，同比下降7.37%。

同比可比公司同花顺（ 300033.SZ）和东方财富（300059.SZ），两者在2024年及今年一季度均实现营收净利的双增长。由此可见，业绩下滑更多是公司自身发展放缓所致，而非行业因素。

业绩下滑之际，公司内部人的减持动作却此起彼伏：2024年2月，董事黄青通过集中竞价减持14.2万股，套现2312.22万元；2024年12月，董事张丽君宣布减持计划，并于2025年4月累计减持12.28万股，套现1992.75万元。

核心团队密集减持与业绩持续下滑形成强烈共振，构成市场恐慌的导火索。高管们似乎比普通投资者更早嗅到了危机，选择在高位“落袋为安”。

B端触顶，C端“佛系”开拓

公开资料显示，财富趋势主营软件销售、维护服务和证券信息服务。长期以来，财富趋势主要深耕券商、基金等B端客户群体，B端收入占比达到8-9成。C端收入占比则长期在20%以下徘徊。

过去很长一段时间，受益于国密改造、信创驱动，公司B端业务持续增长。在一众财富趋势的研报中，国密改造和信创改造成为驱动财富趋势增长的核心关键词。

不过，眼下公司的B端业务也正因为国密改造和信创接近尾声，而遭遇增长天花板。钛媒体作者曾在文章中指出，机构业务里的信创、国密改造等都已进入尾声，各家机构每年需求就那么多了很难有大幅提升，大数据业务倒是前景不错但竞争也异常激烈。

财富趋势2024年营收、利润的双双下滑，正是过于依赖B端模式，而遭遇增长瓶颈的最直接写照。对于2024年的营收下滑，公司方面也坦言称，主要系软件销售和信息安全产品收入较上期下降。

B端增长见顶，开拓潜力巨大的C端市场便成为财富趋势破局的唯一希望。然而，公司在C端的表现堪称“佛系”。曾投资者问及C端业务进展时，公司的回答耐人寻味：“公司没有尝试买流量，同时因为市场原因，买流量的效果预计不是很好，我们没有非常主动地推广，C端用户的上升说明公司产品‘酒香不怕巷子深’。尽管C端收入较少但目前仍是盈利状态。”

这种“佛系”的运营方式，导致公司C端业务起了个大早，却赶了个晚集。截至2024年9月，通达信APP的月活跃用户数(MAU)仅为约250万。这个数字在第三方证券类APP中排名第7，远低于月活数千万的同花顺、东方财富等巨头。

在B端天花板触手可及，C端“佛系”运营的困局下，笔者不禁要发出一个疑问：财富趋势的未来增长故事，还能讲给谁听？（本文首发钛媒体App，作者 | 周健，编辑 | 曹晟源）