宁德时代港股创纪录溢价,分析师警示涨势或难以持续。
自5月20日上市以来,宁德时代港股股价累计上涨46%,远超其A股股价13%的涨幅,并较后者溢价30%,为市场最高水平。
这一港股高溢价现象在约150家“A+H”双重上市公司中并不多见。
摩根大通分析师Rebecca Wen认为,宁德时代港股高溢价的原因主要是上市后锁定期导致的低流动性、做空股份被大量借出形成的逼空效应,以及该股在全球投资者中的受欢迎程度。
港股股价飙升的驱动因素
宁德时代H/A股的溢价水平部分源于港股市场的低流动性。
据摩根大通分析,宁德时代在港股IPO时,大量股份被锚定投资者锁定至11月,导致流通股份有限。
同时,市场中大部分流通股份已被借出用于做空,目前几乎无额外股份可供借入,迫使做空者近期回补头寸,形成逼空效应,进一步推高股价。
此外,宁德时代港股受到海外及全球投资者的青睐,也是H/A溢价扩大的重要原因。报告数据显示,自2025年一季度以来,宁德时代已成为外资持股最多的A股,超越贵州茅台。
并且,部分全球或新兴市场基金因政策限制无法购买A股,或更倾向于H股,进一步加剧了港股估值溢价。
宁德时代7月生产料将超预期以及即将公布的二季度财报利好,也为其股价上涨提供了基本面支撑。
摩根大通预计,中国前六大电池制造商7月生产预期环比增长6%,超出此前担忧的减产预期。其中,宁德时代环比增长表现最为突出。
报告显示,市场对宁德时代将于7月30日公布的2025年二季度财报抱有较高期待,预计二季度销售量将达140-150吉瓦时,净利润预计在155亿-160亿元之间,同比增长25%-30%。
这一预期若实现,将标志着宁德时代港股上市后的首个强劲季度表现。
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