小红书的估值正在经历新一轮加速膨胀。根据最新的投资组合文件显示，在 2025 年上半年的一系列市场交易中，小红书的估值在短短三个月内上涨 19%，从 260 亿美元攀升至 310 亿美元。这一跃升不仅反映出市场对“中国版 Instagram”的持续追捧，更折射出在全球社交媒体格局动荡的背景下，资本对中国新兴内容平台的押注逻辑。

根据彭博社引用自金沙江创投旗下基金的投资组合披露，截至 6 月底，小红书已占该基金总资产的 92%，较上一季度有所上升。基金的净资产价值推算出小红书估值大幅攀升，而这也意味着，市场对其商业模式和未来增长预期的信心正在强化。

事实上，作为在海外被称为RedNote的应用，小红书正在逐步走出“种草社区”的单一印象，成长为 TikTok 的潜在替代品。今年以来，TikTok 在美国的政治风险为小红书创造了新的叙事空间，而投资者则敏锐捕捉到这一潜在的国际化机会。加之中国政府鼓励民营经济发展的政策环境，使得资本市场对中国初创企业的信心得到修复，小红书自然成为最直接的受益者。

金沙江创投自 2004 年成立以来，管理规模已达 37 亿美元，曾投资滴滴出行、地平线机器人等明星企业。本次涉及的小红书基金，其有限合伙人包括全球最大的一些养老金和美国一流大学的捐赠基金，这显示出小红书估值飙升背后并非单一资金的短期投机，而是长期资金的战略性配置。

与此同时，新的投资者也在不断进入，包括由列支敦士登亲王家族私有的 LGT Capital Partners 旗下基金，以及 Merit Asset Management Ltd，而 StepStone Group 管理的部分基金则选择了减持，反映出市场内部对风险与收益的不同判断。

小红书的早期投资人阵容同样豪华，涵盖真格基金、天图资本和纪源资本（GGV Capital，后已拆分为 Granite Asia 与 Notable Capital）。他们在小红书发展早期便押注了这一模式，并伴随其完成了从“内容社区”到“社交电商”和“生活方式平台”的转型。

随着估值不断冲高，资本市场的普遍共识是，小红书的 IPO 已进入倒计时。这家由毛文超与瞿芳于 2013 年共同创立的公司，如今正走向一个新的临界点：既要在中国市场稳固内容与电商生态的护城河，又要在全球化背景下与 TikTok、Instagram 等巨头正面交锋。

从更宏观的角度看，小红书估值的跃升，既是中国互联网平台价值重估的一部分，也体现了全球资本在新地缘政治与科技周期下的再平衡。对投资者而言，这不仅是一次押注单一公司的机会，更是对中国新消费与社交生态能否孕育全球性平台的一次信心测试。（Z Finance）