All in Robotaxi的战略，是一场关乎如祺出行未来十年命运的豪赌。这场赌局的胜负，不仅取决于其自身的运营效率和技术积累，更取决于其能否在巨头环伺的赛道中，找到属于自己的生态位。

文 | 啸 天

近日，如祺出行发布2025年中期业绩报告。财报显示，公司上半年净亏损1.24亿元。尽管亏损额同比大幅收窄62.3%，但持续亏损，依然是这家背靠广汽集团的出行平台必须面对的现实。

在网约车市场运力饱和、价格战持续内卷的当下，如祺出行的行业地位略显特殊：在粤港澳大湾区，它是仅次于滴滴的第二大平台，但在全国市场，其份额尚不足以撼动第一梯队。

面对存量市场的激烈博弈，如祺出行选择All in Robotaxi谋求“破局”。财报中最引人注目的，并非来自传统的网约车业务，而是Robotaxi订单量同比暴增470%。

但在「数智研究社」看来，将未来押注于一个尚未完全成熟的赛道，无异于豪赌。技术迭代的不确定性、政策法规的滞后性、商业化落地的成本困境，以及来自百度、滴滴等巨头的生态位挤压，都为如祺出行的这场“破局”增添了诸多变数。

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持续亏损背后

如祺出行成立于2019年6月，由广汽集团联合腾讯、广州公交集团等共同投资发起，从诞生之初就带有浓厚的主机厂背景。其业务结构主要分为三部分：以网约车和Robotaxi服务为主的出行服务、以人工智能数据及模型解决方案和高精地图为主的技术服务，以及车队销售与维修服务。其中，出行服务是其绝对的营收支柱，贡献超九成的收入。

在运营策略上，如祺出行并未选择在全国范围内“大水漫灌”式的烧钱扩张，而是采取了一种被称为“涟漪模式”的打法。即以粤港澳大湾区为核心，先在优势市场精耕细作，建立起高合规率和良好口碑的护城河，再将验证成功的市场策略、运营经验和管理体系，逐步向邻近地区扩散。这种模式能以较低的获客成本实现高质量的增长。

从2025年上半年的财报数据来看，“涟漪模式”的成效正在显现。在行业整体承压的背景下，如祺出行基本盘依然稳固向好。报告期内，公司总收入达到16.76亿元，同比增长61.7%。出行服务订单量同比增长51.13%至7330万单，推动总交易额（GTV）同比上升56.83%至20.32亿元。

更为关键的是其盈利能力的改善。财报显示，如祺出行上半年毛利总额为3743.8万元，同比大幅增长215.4%；毛利率则从去年同期的-3.1%历史性地转为正的2.2%。值得注意的是，这是如祺出行自2024年7月上市以来，首次实现毛利转正。毛利率转正，意味着如祺出行核心业务的经营模型初步跑通，开始具备自我“造血”能力。公司方面表示，这主要得益于订单规模的增长和成本结构的持续优化。

但就在这看似亮眼的成绩单之下，「数智研究社」发现，如祺出行的增长，很大程度上依赖于第三方聚合平台，来自高德、百度等聚合平台的订单比例持续攀升，从2022年的28%增加到2023年的59%。这种“花钱买流量”的模式，虽然在短期内带来了订单量增长，但也付出了高昂的代价。2021年至2023年，如祺出行向第三方平台支付的佣金从691万元飙升至9551万元，占网约车服务收入的比例也持续上涨。

更重要的是，通过聚合平台获取的流量，忠诚度普遍不高。用户往往遵循“低价优先”原则，难以沉淀为平台自身的私域用户。对聚合平台的过度依赖，不仅挤压这如祺出行的利润空间，也使其在构建自有用户生态和数据壁垒方面面临挑战。

财报中另一项值得关注的数据是技术服务收入。上半年，这项涵盖AI数据及模型解决方案的业务收入同比增长了207%。尽管其绝对金额在总营收中占比尚小，但这一增速清晰地展现出如祺出行的战略重心——从一个单纯的出行服务平台，向一个以自动驾驶为核心的科技公司转型。

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豪赌Robotaxi

“出行服务的未来必然是Robotaxi，举棋不定的企业很快会掉队。”如祺出行CEO蒋华如是说。在网约车基本盘实现初步“造血”后，如祺出行正将几乎全部的未来想象空间，押注在Robotaxi赛道上。

如祺出行在Robotaxi领域的布局起步很早。2021年，公司便开始与文远知行、小马智行等自动驾驶技术公司合作。2022年，如祺出行推出全球首个开放性Robotaxi运营科技平台，同年成为全球首个实现有人驾驶网约车与Robotaxi商业化混合运营的出行平台。这种“人机混动”模式，创新性地解决了自动驾驶车辆受限于“电子围栏”运营区域的痛点，保证了用户体验的完整性。

截至2025年上半年，如祺出行的Robotaxi车队规模已超过300辆，在广州南沙等区域积累了超过400万公里的安全测试里程，订单量和月活用户数均实现了数倍的同比增长。

积累三年运营经验后，如祺出行于2025年7月正式发布“Robotaxi+”战略。该战略的核心，是从一个Robotaxi的参与者，转变为整个行业的“基础设施服务商”。具体来看，该战略包含“星火”和“星河”两大计划。“星火计划”希望通过开放平台，在未来5年将Robotaxi运营覆盖至100个核心城市，并与合作伙伴共同构建超万辆规模的Robotaxi车队。“星河计划”更为宏大，计划在未来5年推动10亿级的投资，在100个核心城市建设包括速应场、维保站、枢纽中心在内的三级运维网络，目标是形成每年可支撑10万辆Robotaxi线下运维的综合能力。

从“轻资产”的网约车平台，到“重资产”的Robotaxi基础设施建设，这一转变无疑是一场高风险的赌局。如祺出行面临的挑战是多维度的。

「数智研究社」了解到，如祺出行面临的挑战，最重要的是巨大的成本压力。10亿级的投资计划，对于一家刚刚实现毛利转正、仍在持续亏损的企业而言，是一个沉重的负担。Robotaxi的商业化落地，本身就是一个长周期、高投入的过程，其盈利拐点何时到来尚不明朗。如祺出行能否依靠其网约车业务的微薄利润和有限的融资，支撑起如此庞大的基建计划，仍是一个未知数。

更重要的是，在如祺出行入局后，市场上几个大的流量入口——滴滴、百度地图等，都在构建自己的Robotaxi生态。百度旗下的萝卜快跑已在多地实现商业化运营，并依托百度地图的流量入口进行优先派单。滴滴自动驾驶也获得巨额融资，并与如祺出行的母公司广汽埃安合作，共同开发前装量产的Robotaxi车型，未来将以混合派单的形式接入滴滴的庞大网络。如祺出行聚合产业链资源，自己来扮演“卖水人”角色，没那么容易。

政策与合规挑战，也影响着如祺出行未来的战略布局。尽管近年来，北京、上海、武汉等地在自动驾驶领域的政策红利持续释放，全国已有超过50个城市开放试点，但距离大规模、跨区域的商业化运营，仍有很长的路。

路权、事故责任认定、数据安全等一系列复杂的法律法规问题，都有待顶层设计的明确。如祺出行虽然在传统网约车领域保持着高合规率，但在Robotaxi这个新兴领域，政策的任何变动都可能对其运营造成直接影响。

这种局面让如祺出行陷入了两难：如祺出行的传统网约车业务高度依赖聚合平台流量，但其未来的Robotaxi业务，却可能被这些平台排除在核心生态之外。当流量入口都在扶持“亲儿子”时，如祺出行建好的“高速公路”，未来能有多少车愿意来跑，是一个非常现实的问题。