高通Q4财报超预期但股价下挫。

11月4日，美股盘后高通发布财报，第四财季营收112.7亿美元，同比增长10%，超过市场预期的107.9亿美元。调整后EPS达3.00美元，也高于预期的2.88美元。具体表现来看：

财务表现：四季度营收112.7亿美元，同比增长10%，超预期4.5%；调整后EPS 3.00美元，超预期4.2%；GAAP下因税务支出录得净亏损31.2亿美元。业务分部：手机芯片业务增长14%至69.6亿美元；汽车业务增长17%至10.5亿美元；物联网业务（含meta收入）增长7%至18.1亿美元；授权业务下滑7%至14.1亿美元。前瞻指引：一季度预期营收122亿美元（中位数），超市场预期5%；调整后EPS指引3.30-3.50美元，符合预期。战略转型：发布AI200（2026年）和AI250（2027年）加速器芯片，进军英伟达主导的数据中心AI市场；面临苹果调制解调器订单流失风险，积极向PC、VR、智能眼镜等领域拓展。

财报公布后，高通在盘后下跌2.42%。

核心业务：手机芯片依然是命根子

尽管高通不断强调多元化战略，但手机芯片业务仍占营收的62%，四季度该业务收入69.6亿美元，同比增长14%。

高通长期为三星高端机型提供处理器和调制解调器，并为苹果iPhone供应调制解调器芯片。但苹果正在自研调制解调器，预计未来几年将不再采购高通产品。

面对手机业务的增长瓶颈，高通押注汽车和物联网领域。

汽车芯片业务营收10.5亿美元，同比增长17%；物联网业务（包括meta的VR/AR设备）营收18.1亿美元，增长7%。管理层特别指出，汽车和IoT合计在2025财年实现27%的增长。

这些数字看起来不错，但规模仍然有限。汽车业务仅占总营收的9.3%，IoT占16%，两者合计不足手机芯片业务的一半。