【头部财经】7月22日，市场传出高济健康进行高层人事变动的消息，龚建军接任新CEO一职，而牛和义、李波则分别退出了总裁与CEO职位。这一变动背后，高济健康的幕后操盘手高瓴资本医药组正经历新一轮的裁员风波，其深度涉足的药品零售业务似乎陷入了七年之痒，面临“百亿豪赌”被深度套牢与迫切退出需求的双重困境。

不久前，港股上市企业嘀嗒出行的股价遭遇滑铁卢，7月8日单日跌幅超过10%，最终收盘价定格在2.92港元/股，使得高瓴资本的投资收益大幅缩水。从最初的2000万美元到如今市值近千亿的规模，高瓴资本成功投资了京东、腾讯、百丽等企业，一跃成为亚洲地区资产管理规模最大的投资机构之一。其创始人张磊，被誉为“东方巴菲特”，也在投资界稳坐了近20年的高位。

面对市场的不确定性，高瓴资本的神话不断受到考验，而其背后的价值观——用确定的价值牺牲换取长期的利益护城河，坚持长期主义与研究驱动，发现并创造价值，其核心在于反套利——则成为其应对挑战的关键。张磊自2020年出版《价值》一书后便隐身幕后，或许可以从该书中探寻其价值理念的源泉，以及如何在避免简单模仿的同时，把握行业的核心命脉。

高瓴资本的投资哲学，从一开始就围绕着价值投资与研究驱动这两大核心。价值投资，本质上就是投资可持续性，通过策略发现企业价值，实现资本的增值，为社会创造价值。与传统的周期性思维、机会主义相比，高瓴更看重内在价值的可持续性，强调“安全边际”，即在极端情况下也能控制亏损。研究驱动，则是实现精准价值投资的手段，通过深入调查与深思熟虑，追求更大框架、视角上的思考格局，全面衡量企业的生存和发展状态。

据头部财经了解，高瓴资本在张磊的带领下，从最初的谨慎投资到后来的大开大合，经历了业绩回报率的飞速增长，一跃成为明星资本。其投资版图涵盖了滴滴、Uber、美团等明星公司，并于2010年以3亿美元投资京东，最终在2014年京东上市时，这笔投资飙升至39亿美元。高瓴的投资，始终着眼于长远，正如张磊所言，价值投资需要与伟大格局观者同行，做时间的朋友。

当前，中国投资市场环境正在发生深刻变化，城镇化减速、人口结构变化、产业集中度提高，科技驱动愈发重要。这一环境下，有的放矢的价值投资将发挥最大价值。张磊的价值投资理念与中国不断变化的投资市场环境形成了双向奔赴的关系。同时，随着中国人口素质的提高，市场上涌现出更多需要前期投资的企业家，将一方的价值创造变成两方的价值叠加，从而打造正向的价值投资循环。

在日益精深的中国投资界，赛道细分化程度越来越高，实现精准投资的难度也在飙升。未来的投资，必然是双向选择。而坚持“守正用奇”、“弱水三千，但取一瓢”、“桃李不言，下自成蹊”投资哲学的高瓴资本，必然继续大开大合。一向在公众领域沉默寡言的张磊，或许将逐渐走向台前，布局下一步的转型大棋。

高瓴资本的成功，离不开其长期主义的坚持。在张磊看来，创造长期价值是高瓴保持活力的关键，而释放想象力、保持和发掘好奇心，则是其护城河的核心。高瓴资本兼具投资型与创业型公司的双重身份，坚持“研究驱动”，通过深入研究经典公司，触类旁通实现尽可能多的所得，并保持研究的强度，使研究成为肌肉记忆。

以一代鞋王“百丽”为例，高瓴资本通过研究驱动，成功将其从私有化退市的困境中解救出来，并推进其数字化转型。高瓴资本主导了百丽国际的业务拆分与重组，剥离出运动鞋服销售业务滔搏运动，并成功推进滔搏港股上市。这一过程中，高瓴资本坚持锦上添花、务实再务实、小步快跑的原则，通过产业全流程数据化和品牌拆分，实现了百丽的成功转型。

在零售领域，高瓴资本同样表现出色。从2014年到2021年，高瓴资本投资零售电商24起，其中包括良品铺子、有赞、完美日记等。张磊对于零售的理解深刻，他认为零售业的发展与时代的发展以及众多生态要素的完善保持同步。然而，他也意识到，深耕细作和买定离手两大特征构成了零售行业业态更迭和反经济规律