第一财经

截至上周，包括微软(408.49,-8.62,-2.07%)、谷歌(168.4,-4.05,-2.35%)、亚马逊(167.9,-16.17,-8.78%)、meta和苹果(219.86,1.50,0.69%)在内的科技巨头相继发布最新季度财报。财报数据显示，美国大型科技公司在人工智能方面的支出仍在不断增加。科技厂商表示，企业投资不足的风险远远高于投资过度。

　　四巨头上半年资本支出总额过千亿美元

　　今年上半年，微软，谷歌，亚马逊和meta资本支出增加了50%，总额超过千亿美元，达到1060亿美元，创下史无前例的新高。这些投资中很大一部分用于支持人工智能的基础设施建设。

　　而这些投资看起来还仅是个开始。谷歌和meta都承诺，未来18个月内将进一步增加投资。市场分析预测，按照科技公司目前投资增长的速度，到今年年底，大型科技公司的人工智能相关投资可能会增加一倍以上。

　　meta公司CEO马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）表示：“目前，我宁愿冒险在有需要之前建设产能，也不愿等到为时已晚时再进行投资。”

　　谷歌CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）表示：“在科技领域，当你经历类似AI这样的颠覆性转变时，投资不足的风险远远高于投资过度。”

　　除了英伟达尚未公布财报之外，今年第二季度，包括微软、特斯拉(207.67,-9.19,-4.24%)、meta、苹果、谷歌、亚马逊在内的“六巨头”财报中提到资本支出相关的词句次数总计达到60次以上；谈到人工智能（AI）的次数总计超过270次。

　　今年上半年，谷歌资本支出激增90%，达到250亿美元；微软资本支出增长78%，达到330亿美元；亚马逊资本支出增长27%，达到325亿美元；meta预计今年的资本支出可能达到400亿美元。

　　亚马逊预计，2024年资本支出将“大幅增加”，该公司首席财务官Brian Olsavsky表示，这些支出将主要投入到新的云基础设施中。他补充说，生成式人工智能现在是该公司“数十亿美元的业务”。

　　在过去一个季度中，苹果研发费用增长8%至80亿美元。苹果没有透露其中有多少资金用于人工智能，包括训练和运行自己的大型语言模型所需的基础设施。

　　“我们在过去一年中大大增加了对人工智能的投入。”苹果首席财务官Maestri表示，“我们将其他项目的工程资源重新部署到人工智能上，因为我们认识到这项新技术的必要性和重要性。”过去五年，苹果在研发上的投入超过1000亿美元。

　　未来五年内AI投资或达万亿美元

　　研究机构Dell’Oro Group分析师预计，未来五年内，将有多达1万亿美元被投入到数据中心等AI相关基础设施中，尽管这些云服务厂商还无法完全说服客户为他们的AI投资买单。

　　微软首席财务官胡德（Amy Hood）表示，如果对人工智能产品和服务的需求低于预期，微软可能会放慢向数据中心注入昂贵人工智能硬件的速度。微软表示，最近一个季度，云计算增长受到的限制是由于供应不足而非客户需求不足。

　　大型科技集团的大部分投资都用于购买土地和为云计算业务建设新的数据中心。巨额资金还用于硬件，包括专门的芯片集群，其中主要是由英伟达提供的用于训练和运行聊天机器人所依赖的大型语言模型的AI芯片。

　　除了云服务提供商之外，微软的OpenAI、亚马逊投资的Anthropic、科技富豪马斯克的xAI和法国的AI公司Mistral等初创企业都在争夺稀缺的计算资源以训练更先进的大型语言模型。

　　扎克伯格预计，训练下一个大型语言模型所需的计算能力将“几乎是上一个版本的10倍”。尽管他承认，meta依靠AI聊天机器人等应用赚钱还需要数年时间。他同时强调，AI正在改善建议，帮助人们找到更合适的内容，让广告体验变得更有效。

　　上周，扎克伯格与英伟达CEO黄仁勋在SIGGRAPH大会上对谈，他表示自己是英伟达的“忠实客户”，meta目前拥有英伟达GPU数量达到60万个。

　　广告收入的增加正在成为谷歌和meta追加AI资本投资的动力。meta第二季度收入同比增长22%，达到390.7亿美元，其中98%的销售来自广告。谷歌第二季度广告收入增长11%，达到646亿美元。谷歌表示，数据中心是长期资产，未来15年甚至更长时间内，这些投资将能变现。

　　AI是否存在泡沫仍有分歧

　　机构Alliance Bernstein美国增长主管Jim Tierney表示：“科技公司正在大力增加投资，但投资者仍不清楚所有的商业模式和回报是什么。一切都是在描述一个未来的愿景，而如此高额的支出让人感到不安。”

　　苹果等科技公司都将其人工智能基础设施成本分摊到自己的数据中心和与其签约的其他云服务提供商。库克表示：“从数据中心的角度来看，我们采用混合方法，既有自己的数据中心，也与别人合作。资本支出将计入合作伙伴的财务状况。本季度，我们在AI和Apple Intelligence上的支出同比增长肯定会反映在业绩里。”

　　星展银行中国投资策略总监邓志坚对第一财经记者表示：“AI的投资是大势所趋，数据就是金钱，如何整理和分析数据，是商业发展的重要环节，AI能大幅提高效率，所以AI的需求确实庞大。”

　　他同时表示，现在AI的技术还只是雏形，后续会有更大的发展空间。“只是AI需求可能会先带动起上游的硬件板块，例如半导体和通讯设备，以后会慢慢转移到软件服务平台，以及终端产品。”邓志坚说道，“AI商业模式如何变化，现在还不清楚，但这并不是一个故事。至于短期内的下跌，与宏观经济有关，与货币政策有关，也与获利了结和企业抛出库存股融资有关，但科技行业并没有没落，反而还有很大发展空间。”

　　英伟达上周连续三个交易日下跌，市值蒸发2000亿美元，引发市场对AI泡沫担忧；而英特尔(21.48,-7.57,-26.06%)则由于缺乏有竞争力的产品，尚未在AI基础设施支出中获得收益，导致其股价创下近50年来的最差表现。

　　与此同时，英伟达的许多最大客户也在开发自己的芯片。苹果最近发表的一篇论文就显示，该公司正在使用谷歌的TPU，而不是英伟达的GPU，特斯拉也称，正在加倍押注超级计算机Dojo，从而在与英伟达的竞争中保持优势。

　　Gartner分析师盛陵海对第一财经记者表示：“目前科技巨头们虽然都在自研芯片，但主要还是供给自用，英伟达的芯片自己要保持强劲的产品力，这些巨头也仍然会继续使用。包括特斯拉在内的公司目前都是混用英伟达GPU和自己研发的芯片。自己研发的芯片只占很小一部分。”

　　对此，华尔街顶级对冲基金Elliott质疑大型科技公司是否会继续大量购买英伟达的GPU。该机构认为，英伟达正处于泡沫之中，推动其股价暴力上涨的人工智能技术被过度炒作。“如果英伟达公布的业绩不佳并打破魔咒，泡沫就有可能破裂。”该基金表示。

　　巴克莱银行近日也指出，“FOMO”（害怕踏空）情绪在2000年的互联网泡沫中表现得淋漓尽致，而在今天的AI领域，历史可能正在重演。

　　（本文来自第一财经）