恒大汽车，又曝出了一条负面消息，但可能会是最后一条负面消息。

恒大汽车在港交所发布公告，相关地方人民政府于2024年8月2日就相关附属公司破产重整进行听证，裁定相关附属公司进入破产重整程序。

其实，早在7月28日，恒大汽车就已经发布公告，收到了相关地方人民法院下发的通知书，个别债权人已经向法院申请对相关附属公司进行破产重整。

受到这条公告的影响，恒大汽车在7月29日开盘后，跌幅高达8.96%，同样在8月5日开盘之后，跌幅高达7.94%。

根据官方公布的财报，截至2023年年底，恒大汽车的资产总额为348.51亿元，负债总额高达725.43亿元，是资产总额的两倍有余，账面的现金及现金等价物仅1.29亿元，累计亏损逾1100亿元。业绩方面，恒大汽车去年仅营收约13.4亿元，公司拥有人亏损高达119.35亿元。

现在的恒大汽车，处于严重资不抵债且几乎没有现金流的阶段，而一则被裁定进入破产重整程序的公告，让本就深陷泥潭的恒大汽车雪上加霜。

不同于其他新势力，恒大汽车刚进入国内市场时，还是有部分用户看好的，毕竟恒大汽车有足够的资本，这点已经达到需要疯狂烧钱的汽车行业的及格线。作为曾经市值最高的“中国汽车品牌”，恒大汽车落到今天这个狭长，似乎没有让人太惊讶。

从投资者转型，恒大用钱砸出了新品牌

在恒大汽车品牌但生之前，恒大就已经以投资者的身份涉及新能源市场了。2018年，恒大健康获得了法拉第未来（FF）的45%股份，成为FF的第一大股东，同年还收购了广汇集团40.96%的股份（没错，就是在近期被曝出深陷债务困境的广汇集团，在2018年可是中国最大的4S集团）。

只不过好景不长，在汽车领域疯狂投入的恒大健康，逐步与FF产生分歧，最后还落下了分道扬镳的结局。

从2018年10月份开始，双方的矛盾集中在协议履行和资金问题上，FF表示恒大健康未履行其承诺的款项支付，而恒大健康则表示贾跃亭花光了恒大投资的8亿美元，同时还提出提前支付7亿美元的要求，恒大健康认为该要求并未满足支付条件。

表面上，双方“开撕”的原因是资金，但在小通看来，没有摆在台面上说出来的法拉第未来控制权，才是双方大动干戈的目的。要知道，2018年年底被认为是新势力入局的关键时机，法拉第未来算是第一批入局的新势力，虽说始终品牌发布四年还没有真正推出一款车，而且还濒临淘汰，但对于想要在汽车领域大干一场的恒大而言，掌握法拉第未来更多的控制权才能在后续获得更大利益。

双方既然不欢而散，恒大健康决定自己造车。众所周知，进入汽车行业的前提条件有两个，一是资金，恒大已经具备了，二是造车资质。

为此，恒大汽车在2019年1月15日宣布，花费9.3亿美元收购了国能电动汽车瑞典有限公司NEVS 51%的股权，顺利掌握了国能汽车拥有的新能源汽车整车资质，在同年8月底发布新能源汽车品牌“恒驰”。

小通认为，恒大汽车所花费的9.3亿美元还是比较值的，除了造车资质之外，NEVS还获得了有75年历史的瑞典萨博汽车（SAAB）的核心资产及知识产权，这将尽可能压缩产品的开发周期，可以为后续的发展提前铺好路。

但这样的“完美开局”，不代表恒大汽车这一路走来会顺风顺水。

产品有竞争力，但被营销反噬

“买买买合合合圈圈圈大大大”，才能“好好好”。

2019年11月中旬，许家印在恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会上，用上述总结表明了“恒大造车路”。

“买”代表着收购，核心技术、企业等都可以买下来；“合”就是合作，峰会现场展示了“史上最长”的签约台；“圈”就是朋友圈，签约了来自德国、意大利等国家的设计师，快速布局整车制造、动力电池、汽车销售等全供应链，当然本质上还是合作；“大”代表大规模，按照规划，恒大将同时研发15款车型，年产能超过100万辆，在10-15年内突破500万辆的年产能。

品牌战略足够粗暴，本质上就是用钱砸出一个世界级的新能源汽车品牌。

也正因为大力宣传和疯狂资金投入，恒大从官宣进入汽车领域开始便一直受到不少业内人士的关注，当然除了这一新品牌有流量效益之外，恒大本身就是一位会玩流量的高手，在产品上市前的测试阶段就已经进行大肆宣传，让小通印象尤为深刻的是，官方在2021年上海车展一口气发布9款全新车型。

2021年，许家印透露恒大投入到汽车行业的钱已经高达474亿元，保守估计恒大汽车至今已经花了500亿元在造车领域中。就在这么疯狂的投入下，品牌推出的首款车型恒驰5并没有换来太多实际销量。

上市时，恒大汽车进一步展示品牌与生俱来的“造势”能力，当时恒大汽车总裁刘永灼毫不避讳地表示，“恒驰5大卖已成定局”。

让刘永灼敢大放豪言的底气，除了有雄厚的资金支持之外，恒驰5本身的竞争力确实还是有的。

对比当时最畅销的AION Y，恒驰5最大的优势在于性能和配置，虽然在乘坐空间和续航里程方面略逊一筹，但不至于沦落到无人问津的地步，而且为了在前期吸引更多用户，恒驰5在预售时就提出“15天不满可退车退款”和“公证处预订法”的相关政策。

在产品交付层面，官方于2022年7月20日举办的“720恒驰节”中，恒大汽车透露恒驰5的累计订单量达到37001辆，但订单量不等于实际销量。根据官方的2023年财报，恒大汽车累计交付量仅为1389辆，而且这已经是在完成地产业务剥离，将所有资源聚焦在新能源汽车赛道的情况下。

销量无法上涨的根本原因是什么？小通认为与产品没有直接的关系，主要原因还是在品牌格调上。

或许在恒大汽车看来，经常强调产品实力可以让消费者确信这是一款值得入手的产品，但站在消费者的角度来看似乎并不是这样。在宣传期间，除了“大卖已成定局”之外，恒大汽车还有“30万以内最好的纯电SUV”“要么不做，要么就做最好”等大口气的语录，再加上“15款车型同时生产”“500万辆的年产能”等超出传统车企数倍的生产规划，恒大汽车并没有给消费者留下好印象。

虽说恒驰5确实具备一定的竞争力，但市面上可选的产品太多，恒驰5并没有让广大消费者必须选择的理由，而且没有刻意讨好消费者、仅表达自己有多强的恒大汽车，难以与消费者共情。同样是转型入局的小米汽车，反而快速吸引众多拥趸，归根到底除了产品力过关之外，小米汽车确实让消费者感受到其进入市场的敬畏和诚意，比如小米汽车在SU7上市之前买五版大楼广告致敬同行、对标Model 3但只要21.59万元起售等。

说白了，恒大汽车强在营销，但最终被营销反噬了。

没有资本加入，恒大汽车翻身难

恒大汽车早已无法影响到行业市场格局，如今进入破产重整程序并没有令人感到意外。

值得一说的是，中国恒大集团在8月5日发布公告向其执行董事许家印、前行政总裁夏海钧等七名被告，追讨约60亿美元的股息和酬金。除了财务追偿之外，中国恒大股份已经在今年1月底暂停买卖并停牌。无需多言，高管已经面临巨大的财务压力，面对在汽车行业没有话语权的恒大汽车，股东、投资者以及潜在投资者的态度也会相对保守。

为了解决财务困境，恒大汽车此前已经售出了29%的股份，但要想填补这个“无底洞”，这点还远远不够，为此还想办法吸引战略投资者的加入。除此之外，恒大汽车还曾要求相关地方行政部门解除之前签订的一系列投资合作协议，退出已发放的各项奖励和补贴共计约19亿元。

现在的恒大汽车，负债总额是资产总额的两倍，要想解决这一危机除了要更雄厚的资本加入之外，别无他法。此外，即便恒大汽车度过了资金危机，如何让恒大汽车旗下产品畅销又成为新的难题，这也进一步提高了恒大汽车翻身的难度。

不得不说，许家印的眼光很独到，在2017年就看到了新能源汽车市场的发展潜力，而且舍得下本投资，即便以投资者身份入局这条路走不通，果断做出自己造车的决定。

恒大作为房地产巨头，前期投入了太多的资源放在宣传上，但就产品差异化优势和品牌底蕴这两方面，官方似乎没有进行太多宣传，不同于蔚来的用户思维、小鹏的智能化、理想的家用属性，恒大汽车的产品特性放在市面上并不突出。

汽车行业和房地产行业都需要钱，可汽车行业光靠钱可砸不出市场销量。恒大汽车要想翻盘很难，很有可能成为下一个被淘汰的对象。以现阶段的新能源车市来看，新能源市场格局逐步稳定，后来者要想出彩很难，而小米汽车的畅销意味着后来者并不是没有机会，但恒大汽车的没落，意味着车企需要找到精准契合消费者需求的出行痛点，否则即便你家底再雄厚，也不过是市场的过客罢了。