迈出上市关键一步。

作者 | 黄昱 编辑 | 周智宇

三年多前从华为独立后，上市已然成为重生的荣耀，必须迈过的一道关卡。

荣耀的动作也很快。继去年11月明确将上市提上日程后，华尔街见闻8月5日获悉，荣耀计划在今年四季度启动相应的股份制改革，并在之后适时启动IPO流程，预计最快在今年年底或明年初就能成功上市。

届时，已很久没有上市消息的国内手机行业，将迎来一场久违的资本盛宴。

当然，在当前资本市场低迷，叠加手机行业增长乏力的背景下，要获得投资者的青睐，并以理想估值实现上市，并非易事。

在冲击上市前，荣耀不仅要建立独立的品牌形象，其市场规模、技术创新能力、生态建设以及多元化业务收入等等都将受到严苛的审视。这也是荣耀过去三年，一直努力的方向。

如今，冲锋的号角已然吹响，荣耀也要打好接下来的硬仗，向市场、投资者证明自己的价值。

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冲击IPO

走到股份制改革这一步，意味着荣耀的上市进度已进入倒计时阶段。根据相关监管规定，待股改完成后，荣耀便可进入“上市辅导”等上市流程，正式冲击资本市场。

华尔街见闻此前从一位财务顾问处获取到一份荣耀Pre-IPO融资计划显示，荣耀拟于2024年递交材料申报创业板上市，本轮Pre-IPO以2000亿元估值。三年多前被华为出售时，荣耀的估值约为1000亿元。

与华为、OPPO、vivo等不同，上市似乎是荣耀的一个必选项。对于荣耀而言，上市一方面是为了回报股东、满足资金需求，同时也是彰显自身独立透明的重要方式。

针对“荣耀上市正获得深圳政府高水平支持”的传闻，荣耀方面在8月5日对华尔街见闻表示，荣耀上市始终坚持公开透明的发展原则，也会持续多元化股权结构。在相应的过程中会批露相关财务数据。从2021年1月1日至今，荣耀没有获得过深圳市政府“超出对通常企业的支持”。

荣耀与深圳市政府的渊源，来自三年多以前。2020年11月，华为剥离荣耀，将持有荣耀全部股份出售给深圳智信新信息技术有限公司，买方背后实际控制人为深圳国资委。

在2022年11月新引入京东方等6个战略股东、股东数增加至15家后，如今的荣耀已是一家混合所有制企业，在企业性质上，则还是有限责任公司。

随着接下来股改完成，以及荣耀对相关财务数据披露，外界也能够从相关材料中，进一步看到荣耀在股权、经营上的独立性。

回看三年前，除了从华为那里带走了8000名员工外，刚独立的荣耀几乎是要重头开始，当时行业是一片唱衰。在此背景下，多次有消息传出，荣耀与相关收购主体存在对赌协议，在独立三年后实现公司上市。

随着荣耀逐渐在市场站稳脚跟，资本市场也不断炒作荣耀借壳概念股。就在8月5日，曾与荣耀传出借壳绯闻的爱施德、天音控股等公司也逆市大涨。

不过外界的炒作，与荣耀上市已再无关联。趁着原深圳水务集团董事长吴晖任荣耀新董事长这一人事变动的官宣，荣耀在去年11月官宣IPO是其下阶段发展重点，同时透露上市目的地是在中国。

在经过了三年的艰难重生后，荣耀虽然已经重新在市场上站稳脚跟，但随着国内手机市场存量竞争越发激烈，荣耀必须要去海外开拓更大的市场，而这需要更多资金支持去投入到产品力的打造以及营销上去。

对于独立仅三年多的荣耀而言，上市无疑是其快速筹集资金，满足后续扩张需求的最有效途径。

此外，独立的品牌形象与上市之间相辅相成。有资本市场人士告诉华尔街见闻，上市有助于荣耀更加独立、更加公开透明，才能免于被当成华为的影子，从而获得供应链方面的稳定；反过来，资本市场也需要看到荣耀的品牌独立，才会放心投资。

去年下半年以来，荣耀做的重要工作之一便是开始对外强化自身独立的品牌形象，希望抹去其在大众心中的“富二代”、“华为平替”等标签，摆脱华为的束缚。

今年3月，荣耀大肆宣传其在全球范围内正式启用顶级域名“honor.com”，结束“hihonor.com”自2013年起超过十年的使命。

hihonor.com属于华为的域名体系，华为不少产品系列都是以“hiXXX”命名。将更改域名一事“小题大做”，显然是荣耀希望以此再次对外界宣告它的独立性。

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艰难闯关

对于荣耀而言，接下来的重点任务之一，就是要为顺利上市铺路，给资本市场讲好故事，寻求估值最大化。

有消息称，荣耀定下的目标是到2026年每年出货1亿部手机，比2023年增长75%，到2028年成为全球三大手机厂商之一。

在全球智能手机市场缓慢复苏的背景下，这是一个难度不小的目标。

从国内市场来看，华为对荣耀而言曾是光环,如今已然是枷锁。

公开数据显示，未独立之前，荣耀大概在占国内市场份额约15%左右，刚独立那段时间，其市场份额一度下滑到3%的谷底。

后来随着荣耀重新构建起自己的能力，以及华为的沉寂，被视作“华为平替”的荣耀，承接了不少华为失去的市场份额，IDC数据显示，到2022年，其在国内市场份额达到18.1%，位居第二，出货量同比上涨34.4%至约5177万台，是前五大手机厂商中唯一实现双位数增长的品牌。

然而，去年下半年来，随着华为5G手机回归，荣耀的市场份额难免受到冲击。IDC数据显示，2023年荣耀国内出货量同比减少10.3%，市场份额同比减少1个百分点至17.1%，不过依然排在第二。

到今年二季度，荣耀出货量同比减少3.7%，市场份额下降至14.5%，排名第四，华为则回到了第二的位置。

去海外市场卷，则成了荣耀的必由之路，这也是当下市场环境中，投资者最爱的故事。

从全球市场市场份额来看，荣耀目前尚未进入前五，仍处于Others之列。荣耀还需要花更多精力，去书写自己的海外故事。

按照荣耀方面划分，2022年是它海外元年，2023年是欧洲元年。赵明指出，荣耀要把欧洲打造成“第二本土市场”，未来三到五年海外销量要超过中国。

这并不是一条容易的路。在如今各大手机厂商疯狂内卷的背景下，荣耀需要重新进行战略梳理，让投资者看到其增长潜力。

AI大模型浪潮下，和众多同行一样，荣耀也选择了押注AI。

在赵明的规划中，未来荣耀的战略是用AI重构人机交互，带来基于意图识别的人机交互。今年初，荣耀正式发布新的操作系统MagicOS 8.0，置入自研70亿参数AI大模型——“魔法大模型”， 搭载行业首个基于意图的智能终端交互新范式——意图识别人机交互。

手机AI在培育用户心智的阶段，荣耀也急于彰显自己的独特性，但显然也尚未给消费者提供独特的AI体验。

接下来能否靠AI战略重塑打造出差异化的品牌形象，将成为荣耀的重要突破口。这条赛道上还没有真正的赢家，荣耀必须抓住。

此外，荣耀还必须要在产品生态、增值服务收入上下更多功夫。

有业内人士指出，硬件其实很难再扩大，荣耀要增加营收来源，降低手机业务的依赖性和单一性，互联网服务（包括应用预装、应用分发、广告、云服务等）就是重要的一条增长曲线。

在冲击上市的道路上，荣耀面临的注定不是一条坦途，但却是其未来能否在全球市场拥有一席之地的关键一跃。

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