来源：青眼号外 作者：号外

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8月5日，欧莱雅集团发布公告称，拟收购丝塔芙母公司高德美集团（Galderma Group）10%的股份，交易将于未来几天内完成。目前，具体交易金额尚未披露。

值得注意的是，今年3月，高德美在瑞士证券交易所上市，当前公司市值约1339亿元。2023年，该公司净销售额40.82亿美元（约合290.95亿），核心EBITDA（息税摊销前利润）为9.42亿美元（约合67.14亿），同比增长 21.4%。有业内人士点评，欧莱雅又投了一家值钱的公司。

对欧莱雅而言，皮肤科学美容早已经成为集团又一大“现金牛”，入股在皮肤学、医美领域耕耘了超40年的高德美，欧莱雅的野心也可见一斑。

欧莱雅收购丝塔芙母公司10%股份

公告显示，欧莱雅集团从由EQT牵头的Sunshine SwissCo AG、阿布扎比投资局（ADIA）、Auba Investment Pte. Ltd.中收购高德美10%的股权。

此外，公告还表示，欧莱雅集团和高德美集团同意充分利用双方在皮肤病学、皮肤生物学、诊断工具和评估工具方面的专业知识和技术建立战略科研合作伙伴关系。

谈及本次收购，欧莱雅集团首席执行官叶鸿慕表示：“这使我们能够探索在快速增长的美容市场建立合作伙伴关系，而这正是我们纯美容业务的一个重要分支。我们全力支持高德美管理层及其作为纯皮肤科学领先企业的战略，尊重其独立性，并对其长期增长潜力充满信心。”

实际上，高德美与欧莱雅渊源不浅。高德美的前身，是专注于皮肤病学研究的欧文实验室，它诞生于20世纪60年代的美国。最初由研究学者M. Owen的创立，1972年被爱尔康收购，再到后来被雀巢收购，高德美经历了多次的转型与变革。

而1981年，雀巢与欧莱雅合资控股高德美并创建Galderma实验室，高德美的发展进入了一个新的阶段，2014年，雀巢以31亿欧元（现约241.98亿元）回购欧莱雅手中的高德美股份。

据公开资料，目前，高德美已成为纯皮肤科学领域的领导者和全球最大的注射美容公司之一，业务领域包括注射美学、日常护肤和皮肤治疗三个板块，旗下品牌组合包括注射美学品牌瑞蓝、吉适、Azzalure等，皮肤治疗品牌Soolantra、Epiduo、达芙文等，以及日常护肤品牌丝塔芙和Alastin。

值得注意的是，今年3月，高德美成功在瑞士交易所上市，以开盘价计算，市值达到145亿瑞士法郎（约1168.41亿元），成为自2017年以来，瑞士最大的IPO。

截止发稿前，高德美股价为66.96瑞士法郎/股（约491.54元/股），市值为159.3亿瑞士法郎（约1338.66亿元）。

加注皮肤科学美容

高德美则在新闻稿中表示，两家公司能够在皮肤科学领域寻求新的途径并加速创新，从而在抗击皮肤老化迹象方面实现协同增效，并最终利用互补技术联合开发新产品，扩大和增强各自的产品组合。这或许也是欧莱雅此次出手的原因。

从欧莱雅最新财报来看，今年上半年，欧莱雅实现销售额221.21亿欧元（约1734.78亿元），同比增长7.3%。尽管延续了增长势头，但却是欧莱雅集团在连续三年双位数增长后，首次回落至个位数，业绩增长放缓成为不争的事实。

另一方面，欧莱雅集团旗下皮肤科学美容部自2023年更名以来，持续保持高增长态势，今年上半年该部门销售额同比增长16.4%，达37.93亿欧元（约297.47亿元），是唯一取得双位数增长的部门。

事实上，自消费者对于皮肤健康、功效护肤的需求日益增长以来，不少品牌和公司都纷纷加大了对皮肤科学美容领域的投入与布局。而高德美在皮肤科学领域有40多年的研究历史，并拥有5个研发中心，在皮肤科学领域拥有绝对的优势。

据高德美最新财报显示，2024年上半年净销售额达到22亿美元（约157.03亿元），按固定汇率计算同比增长10.8%，再次创下业绩纪录，核心EBITDA为5.14亿美元(约36.61亿元），同比增长 17.7%。

其中，注射业务销售额同比增长13.4%，日常护肤业务同比增长11.8%，皮肤治疗业务同比增长2.2%。高德美 在国际市场，亚洲、欧洲和拉丁美洲的主要市场表现强劲，实现了 两位数的增长 。 而在中国市场，高德美的注射美学和日常护肤业务均保持了两位数的强劲增长。

作为高德美日常护肤业务的核心品牌，丝塔芙专注于敏感肌护理，是皮肤科学美容的代表品牌。去年，该品牌成功突破10亿美元(约71.23亿元)的大关，占高德美去年总销售额的四分之一，创下历史新高。

此外，值得注意的是，尽管高德美在中国广为消费者所知的品牌为丝塔芙，但注射美学业务才是该集团的收入大头。2024年上半年，注射美学业务净销售额为11.39亿美元（约81.01亿元），同比增长13.4%。

该业务部门旗下瑞蓝开创全球首款非动物源性稳定性透明质酸钠填充剂，也是欧盟CE、美国FDA以及中国NMPA首个认证批准上市的透明质酸钠填充剂。

截自瑞蓝官网

去年3月，高德美旗下玻尿酸产品瑞蓝·定采获得中国国家药品监督管理局批准，成为中国首个且唯一获批用于下巴的注射填充玻尿酸产品。

另一方面，欧莱雅集团旗下修丽可也于今年三月发布了一款注射用的美容产品“铂研”胶原针，这是修丽可首次推出三类医疗器械产品，其也成为高端美妆品牌中拥有医疗注射品类的品牌。

这不难看出欧莱雅集团在医美注射领域的野心，但显然在这一方面，欧莱雅集团还需借助一定的外部力量，以加速其在医美市场的布局与拓展，而高德美正是一个不错的选择。

医美成为新掘金地

据中商产业研究院发布的《2024-2030年中国医疗美容行业深度分析及发展趋势研究预测报告》显示，2023年中国医疗美容市场规模达2666亿元，预计2024年我国医疗美容市场规模将达2880亿元。

市场的高规模发展也促进了产业的快速发展，企查查数据显示，2021年至2023年，我国医美相关企业注册量分别为2.88万家、3.36万家和4.66万家，同比增长率分别为206.14%、16.41%和38.61%。

美妆与医美同属“颜值经济”的一部分，主力消费者画像类似，同时，医美与护肤产品也能形成很好的互补。因此，医美美容生活化、生活美容医美化等成为不少美妆品牌新的掘金方向。

例如，随着消费者对美的追求日益多样化、个性化，玉泽、敷尔佳、曼秀雷敦等品牌都推出了医用修复敷料之类的医美术后修复产品；理肤泉、倩碧、珀莱雅都推出了针对光电医美项目后的产品。

此外，国际品牌也纷纷扎堆入局中国医美市场，例如，POLA宣布将建立全资控股子公司发展医美业务、城野医生成立首家中外合作轻医美机构，以及资生堂聚焦医疗美容技术研发的创新项目“菲波娜”正式落地中国。

不得不承认的是，对欧莱雅们来说，包括中国化妆品市场在内的全球美妆市场正在不断加速内卷，主动破局，在医美、轻医美概念上寻求新的增长点，是顺势而为。

可见，美妆企业入局医美、皮肤科学，看似是“反向出圈”，实则是链路补全，搏得先机的重要一步。