对于陷入盈利难题的铜牛信息（300895.SZ）来说，或许实现盈利的目标的时间将被延后。

8月6日晚间，铜牛信息发布公告称，拟以简易程序向不超过35名特定对象发行股票，所募集的资金总额不超过1.93亿元，扣除发行费用后，将全部投入到方恒科技超算与金融云计算基地项目（一期）。

注意到，在募资扩建的背后，铜牛信息欲扩大机柜规模赶上同行的急切心情跃然纸上。然而，近年来IDC行业整体规模的增长趋缓、市场需求萎缩，加之行业竞争愈发激烈，行业公司赚钱难成了普遍问题。对于已经陷入亏损焦虑中的铜牛信息，似乎也难以通过此次机柜的扩建，在短期内让公司摆脱亏损的困境。

机柜规模远落后于同行

铜牛信息成立于2005年，是一家集互联网数据中心（IDC）服务、云服务、互联网接入服务、互联网数据中心及云平台信息系统集成服务、应用软件开发服务为一体的互联网综合服务提供商，服务的客户覆盖政府行业、金融行业、互联网行业等。

根据定增预案披露的信息显示，此次公司拟在北京中关村科技园区密云园建设方恒科技超算与金融云计算基地项目（一期）新增数据中心机柜1710台，同时，通过购置服务器、交换机、虚拟化平台、超算管理软件等硬件设备与软件系统，进一步扩大通用算力云服务资源，并拓展智算算力与超算算力云服务业务，建设周期为12个月。

数据来源：公司公告

通过梳理发现，铜牛信息虽然背靠北京国资委，地理位置得天独厚，但目前的机柜规模落后于同行，急需追上同行的脚步。

中邮证券研报显示，截至去年8月末，公司共经营四个互联网数据中心，分别为北京天坛数据中心、CBD数据中心、国门数据中心和天津自贸区数据中心，合计运营机柜数量为2000-3000个。

相比之下，同行业上市公司中，截至去年8月光环新网投入运营的机柜数量约4.8万个，云赛智联则是超7000个。更不用说数据港2022年机柜数量已达到7.33万个，同期奥飞数据为2.20万个。

对于此次在北京新增机柜，公司方面表示，随着一线城市对于IDC进入门槛和能耗管理的要求趋严，预计北京地区高品质、大规模数据中心逐渐成为稀缺资源，因此在北京地区建设数据中心具备业务优势和收益优势。

另外，在客户需求快速增长的背景下，公司希望通过本次项目的实施进一步丰富产品和服务种类，为客户提供含通用算力、超算算力和智算算力的一站式服务，从而拓展新的收入增长来源。

值得注意的是，公司本次募投项目投资总额为5.26亿元，拟投入募资金额1.93亿元，这意味着公司需自行解决剩余的3.33亿元资金。然而截至今年一季度末，公司账面货币资金只有1.55亿元，若要完成此项目或还需通过其他方式进行融资。

亏损焦虑症难解

对于本次项目的预期效益，铜牛信息并未在公告中详细阐述，仅表示随着募集资金投资项目的逐步建成投产良好运营，公司主营业务规模将得到扩大，盈利能力将逐步提升。

不过注意到，铜牛信息当前业绩较为低迷，已连续两年深陷亏损泥潭。今年一季度公司仅实现营收0.51亿元，同比下滑23.04%；实现归母净利润-0.15亿元，延续了亏损态势。

分业务板块看，2023年公司的IDC及增值服务实现营收1.71亿元，同比下滑6.20%；IDC及云平台信息系统集成服务实现营收0.66亿元，同比大幅减少68.76%。

这不禁令投资者心生忧虑，在此时进行扩建，恐怕固定资产的投入越大，所承受的负担就越沉重，并且未来的收益情况充满不确定性。

从行业角度来说，近两年IDC行业整体规模的增长趋缓，市场需求呈现萎缩态势，而公司IDC及增值服务主要依赖于目标客户在自身信息化、数字化方面的投入意愿，导致生意越来越难做。

公司此前也坦言，2023年国内经济增速放缓，目标客户的经营状况在一定程度上抑制了客户在信息化方面的需求，在IT投入方面更为谨慎。

同时，行业整体竞争格局有加剧趋势。铜牛信息表示，近几年，随着数据经济、数字化转型工作的持续深入，数据中心服务、云服务的市场前景、发展空间被广泛看好。但短期来看，新入的参与者对行业市场造成了一定冲击，尤其是在整体经济下行的环境下。

况且，公司的首发募投项目就未达到预期收益。上市之初，公司曾承诺云计算平台建设项目的收益为：包含建设期第二年2597.47万元，第三年7722.05万元，第四年8450.67万元，第五年8511.87万元。然而现实很骨感，2021年至2023年，该项目项目的实际效益分别为2503.70万元、1899.59万元、649.40万元，呈逐年下滑趋势。到了今年一季度，此项目实际效益更是由正转负，录得-205.12万元，与预期相差甚远。

数据来源：公司公告

毕竟，随着固定资产规模增加，设备折旧也随之增加，但公司新增业务规模却未能达到预期，无法覆盖固定资产增加导致的资产折旧对利润的影响。

与此同时，铜牛信息的盈利能力急剧下降，显示竞争力存疑。财报显示，公司毛利率已从2021年的30.42%跌至2023年的13.10%，今年一季度更是进一步下滑至2.16%。且同期公司期间费用率高达35.09%，显然是入不敷出。由此看来，此次的扩建项目即便成功实施，恐怕仍然难使公司摆脱亏损泥潭。

从二级市场表现来看，铜牛信息股价今年以来整体呈下降趋势，8月7日铜牛信息股价收报25.22元，较年初已跌超22%，总市值为35.5亿元。

（本文首发于，作者|翟碧月）