随着美国政府停摆导致的数据中断之后，华尔街终于等到了这份对市场有着非常重要影响力的数据。美国当地时间11月19日盘后，人工智能领域信心的风向标英伟达（NVDA.US）于美东时间2025年11月19日盘后发布第三季财报。财报显示，截至当地时间2025年10月26日，英伟达第三季度营收创纪录，达570亿美元，环比增长22%，同比增长62%。本季度，按照美国通用会计准则（GAAP）和非美国通用会计准则（non-GAAP）计算的毛利率分别为73.4%和73.6%。

净利润同比增长65%

作为全球AI芯片领域的龙头企业，英伟达三季度业绩不仅反映了自身业绩表现，也被视为AI行业乃至美股市场的重要风向标。

“英伟达的业绩决定着市场的走向”彭博社援引金斯维财富管理公司首席投资官斯科特·马丁表示。

财报显示，截至当地时间2025年10月26日，英伟达第三季度营收创纪录，达570亿美元，环比增长22%，同比增长62%。

按照美国通用会计准则（GAAP）计算，公司净利润达319亿美元，同比增长65%；公司毛利率为73.4%。

在科技巨头中，只有谷歌母公司Alphabet在三季度的利润超过了英伟达。

数据中心业务亮眼

英伟达第三季度数据中心业务营收达512亿美元，高于预期的493.4亿美元，环比增长25%，同比增长66%。

基于市场普遍关注的Blackwell销售，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋公开表示：“Blackwell销售额创下新高，云GPU供不应求。”他进一步阐释：“计算需求在训练和推理两个领域不断加速并累积增长——两者均呈现指数级增长。我们已进入人工智能的良性循环。”

他表示，AI生态系统正在快速扩展——新的基础模型制造商不断涌现，AI初创企业增多，涵盖更多行业和国家。AI无处不在，无所不能，且同时发生。

英伟达预计2025年第四季度营收为637亿美元至663亿美元，此前预期为619.8亿美元。黄仁勋对英伟达的前景依然保持乐观。2025年10月，他在华盛顿GTC大会上重磅透露，英伟达在2025年到2026年日历年全年合计拥有高达5000亿美元的AI GPU算力基础设施订单。

疑云中的强心剂

随着英伟达市值在2025年以来不断创出新高，10月以来，诸多投资者开始纷纷抛售英伟达。软银在2025年10月清仓了其持有的全部英伟达股份，共3210万股，套现58.3亿美元。桥水基金在第三季度减持了近 472 万股英伟达股份，减持比例达 65.3%。亿万富翁、硅谷最具影响力的投资人之一彼得·蒂尔也已清仓离场。

财闻统计发现，美东时间11月以来，截至11月18日，英伟达股价已从208.08美元下跌至181.36美元，下跌12.34%。

英伟达和诸多科技股最近下跌的背后，是投资者对市场的观望态度。《华尔街日报》援引了Nationwide首席市场策略师马克·哈克特的表述，“这正是市场情绪波动的原因，并非因为他们掌握了所有信息，而是因为他们并不了解”“由于市场信息过于迷雾重重，缺乏透明度，投资者最容易采取的做法就是观望。”

投资者对泡沫也有颇多担忧。《华尔街日报》报道，美国银行11月的一项调查显示，约45%的基金经理将人工智能泡沫列为市场面临的最大风险，这一比例较9月份的11%大幅上升。

但更多的投资者依然坚定地相信英伟达。中国风险投资有限公司风险合伙人赵启欣对财闻表示，美国科技公司盈利能力强且业绩多超预期，各界对AI领域的资本投入和AI公司业绩预期都处于较高水平，一旦稍微有点不及预期，就会对股价产生影响。

赵启欣说，如果英伟达是一个孩子，他去参加考试，大家就预期他会得100分，但万一他有一次考了99分，就会造成不及预期。这不是说99分很低，只能说他实在太优秀了。

知名财经博主“叙市”在接受财闻采访时表示，前几日的下跌只是正常回调。英伟达依然享受全球资本追逐，价格只要回调到一个合适的中期支撑位，一定有资金来配置了。

事实上，英伟达三季度交上了一份超预期的答卷。彭博社报道，分析师们曾普遍预计，英伟达财年第三季度的净利润和营收将实现超过 50% 的增长，但目前公开的信息显示，其实际净利润和营收已实现了超60%的同比增长。

当地时间11月19日，英伟达收复一点失地，收于186.520美元，上涨2.85%。而随着三季度财报的发布，英伟达盘后高歌猛进，截至发稿时，该公司股价在盘后交易中一度上涨超过5%。

英伟达及美国科技股未来如何

尽管近期遭遇抛售，纳斯达克100指数今年上涨约18%。英伟达股价今年仍上涨超35%，是纳斯达克100指数涨幅的近两倍多。

“叙市”表示，市场的前期抛售目前只是在警惕“估值拉得太快、热门赛道被追得太疯” 的风险。市场虽然正在进行一些估值修正，但不至于一棒子打死，毕竟英伟达在AI基础设施中的地位是难以取代的

赵启欣也表达了同样的看法，他指出目前还没到AI泡沫的破灭时刻。“与2000年科网泡沫时期相比，美股科技股虽然处于估值高位但是有这与之相匹配的业绩增速。只是短期大家对AI资本开支预期过高，股价需要一段时间消化。美国科技股在一段时间回调以后还是会重拾升势，全球资金都关注着他们的科技故事。”

如今美国的科技公司已经环环相扣，形成一条彼此依附的产业链。据最新彭博社汇编数据显示，微软、亚马逊、Alphabet和meta Platforms——这四家公司合计占英伟达销售额的40%以上——预计未来12个月在人工智能领域的总支出将增长34%，达到4400亿美元。

截至美国东部时间11月19日收盘，美国股市多数收高。以科技股为主的纳斯达克指数上涨131.38点，涨幅0.59%，收于22,564.23点；标准普尔500指数上涨24.84点，涨幅0.38%，收于6,642.16点；道琼斯工业平均指数微涨47.03点，涨幅0.1%，收于46,138.77点。