今天分享的是 报告出品方：魔镜洞察

受低基数影响，疫情 放开后消费复苏，外 出需求以及可选消费 表现强劲，消费意愿 好转 • 疫情疤痕效应显现， 消费持续性弱，更多 结构性的分化复苏。 央行储户问卷显示， 居民就业感受指数、 收入感受指数转向下 行 • 日用品等消费动力不 足。地产相关产业如 家具建材等降幅扩大。 出行、升级类如体育、 娱乐、珠宝恢复情况 已好于2019年同期 • CPI转负，商品性价 比概念突出。双11内 生动力不足，可选服 饰、珠宝等消费领先，地产相关消费仍旧偏 弱 • 社零连续3个月放缓，一方面受23Q1基数影响，但商品消费偏弱拖累明显，消费者消费意愿和信心偏低

短期行业温和复苏、品牌持 续分化；国货美妆公司有望 在变化中抢占市场及心智 • 持续拓品类、拓渠道完成产 品升级换代、依靠大单品引 流搭建产品矩阵 • 垂直领域布局，满足消费升 级的特定需要 出行旺季到来，骑行、平民 露营、户外运动等概念保持 热度 • 奥运概念发酵，新材料研发 驱动品牌升级换新 • 国货认可度提升，平替国际 品牌，精细化经营触达核心 消费者

消费+投资”双轮驱动下，黄 金珠宝行业景气持续高涨 • 短期关注各品牌开店推进情 况及春节旺季销售良好表现 • 长期看，产品研发和信息化 能力是更值得关注的竞争要 素。 • 在渠道端构筑差异化产品力， 拓展渠道店铺数量形成品牌 优势 把握国内消费降级趋势、助力品牌重新定位且具备强运营能力的品牌• 多渠道补贴，渠道迁移，商品定价策略调整短期适应市场需求的品牌

因23Q1处于疫后常态化初期，线上购买行为有待恢复，基数效应仍旧影响大部分行业24Q1同比表现• 线上消费行业结构性分化，食品饮料领衔各品类同比增长14.4%。2023年春节档期前置且春节人口流动受限造成线上购买行为偏弱导致基数偏低。部分品牌采用降价策略以迎合消费趋势获得成效• 户外服饰延续过往景气度，小众运动热度高涨，全民健身浪潮下平民运动如羽毛球、乒乓等低门槛运动普及度提升相应运动配置购买增多。

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