出品 |

作者 | 张莹

四轮汽车还在疯狂“内卷”，大部分新能源车企仍在亏损。

电动两轮车企业九号公司，在电动两轮车市场趋于饱和的背景下，做到了闷声发大财。

8月6日盘后，九号公司公布半年报。上半年，九号公司实现营业收入66.66亿元，同比增长52.20%；实现归母净利润5.96亿元，同比增长167.82%，相当于2023年全年净利润。

九号公司旗下产品主要包括电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车等。在“去小米化”后，九号公司电动两轮车的营收超过电动平衡车和电动滑板车，为公司贡献了一半营收。

今年上半年，九号公司的营收增长主要受益于电动两轮车的增长。

“去小米化”阵痛期已过

九号公司旗下产品主要包括电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车和服务机器人。目前，九号公司一半的营业收入来源于电动两轮车。

提到九号公司，大家最初的印象或许是收购“平衡车鼻祖”赛格威，上演“蛇吞象”；又或许是为小米代工电动滑板车的“小米生态链企业”。

2024年上半年，九号公司通过向小米集团出售商品产生的关联交易为8097.43万元，占九号公司营业收入比重仅为1.21%。

而九号公司上市后的第一份年报显示，三年前，即2020年，公司与小米集团发生的关联销售金额为27.56亿元，占当期营业收入的45.91%。这一年，九号公司智能电动平衡车系列及智能电动滑板车系列的营业收入为52.62亿元，占营业收入的87.67%。

随着“去小米化”，小米集团为九号公司带来的营收比重越来越低，到2023年仅占营业收入的4.27%。九号公司智能电动平衡车及智能电动滑板车的营收占比也越来越低。

另一方面，九号公司电动两轮车发展迅速。到了2023年，九号公司的电动两轮车营收，超过电动平衡车和电动滑板车，为九号公司营收挑大梁。

在“去小米化”时间里，九号公司也经历过阵痛期。2022年、2023年，九号公司的营收增速明显放缓，2023年营收仅同比增长0.97%。

招商证券7月份的研报指出，从当前时间点来看，九号公司2023年迈过去小米化和滑板车共享toB业务下滑双重挑战，2024年新业务经过数年的培育均开始放量。

电动两轮车营收翻倍

数据显示，2024年上半年，九号公司电动两轮车销量120万台，收入33.83亿元，同比增长114.71%，也是九号公司收入的主要增长点。

此外，自主品牌零售滑板车销量51.81万台，收入10.31亿元；全地形车销量1.21万台，收入5.07亿元，同比增长78.25%；割草机器人收入4.49亿元。

虽是“小米生态链”企业，但九号公司和小米走了两条不同的路。

小米一直被外界认为是性价比的代表。近年来，小米不断在高端化方面努力。但九号公司在电动两轮车上，最初便选择了一条高端之路。

根据财报，上半年九号公司的电动两轮车均价约2819元，较上年同期的2915元略有下滑。

可以对比的是，电动两轮车的龙头企业雅迪2023年卖了1156万台电动车，收入159.52亿元，单车均价约1380元。

与此同时，九号公司正在加速扩店脚步。

截至2024年6月30日，九号公司中国区电动两轮车专卖门店超6200家，覆盖1100余个县市，对比去年7月末的超3800家门店增加了2400家左右。

不过这一门店数量距离雅迪、爱玛龙头企业的3万至4万家门店数量还有较大差距。

前述招商证券研报指出，行业政策趋严、近年龙头主动降价抢份额加速行业集中度的提升，雅迪和爱玛稳居前二，2016年CR2（排名前二的市场占有率之和）为21%，2021年CR3（排名前三的市场占有率之和）提升至65%以上，龙头企业地位进一步强化。

招商证券认为，随着新国标修订版的推出，行业以价换量的逻辑告一段落，龙头将集体较为默契的进入到盈利提升阶段。

华西证券同样指出，“当前头部企业对盈利有诉求，经营重心由抢占份额到优化产品结构。我们认为当前阶段卷价格带来的边际效用较弱，2024年行业的看点仍是提价。”

机器人营收增2倍，但仍成色不足

九号公司在财报中介绍其“主营业务为智能短交通和服务类机器人产品的设计、研发、生产、销售及服务。”

在机器人方面，九号公司在今年与英伟达绑定。

2024 年 3 月 19 日，在英伟达 AI 大会 NVIDIA GTC 2024 上，英伟达 CEO 黄仁勋发布了与九号机器人联合打造的自主移动机器人平台 Nova Carter AMR 的全新开发者套件 NovaOrin，旨在简化机器人的二次开发流程，提高开发效率。

财报指出，随着 5G 网络、大数据中心、物联网、云计算、人工智能等技术的成熟，服务类机器人一直以来的痛点，如不够智能、效率低等问题得到优化，未来随着 AI、GPT 等技术的加速渗透，服务机器人应用场景有望进一步拓展。

2024 年 1 月，公司在美国 CES（国际消费类电子产品展览会）现场发布了新一代无边界 Segway Navimow i 系列智能割草机器人。Navimow i 系列已经于 2024 年春季面向全球消费者销售，首发地区包括北美及欧洲。

上半年，新兴业务割草机器人上半年收入达到4.49亿元，同比增长316.69%。

但九号公司服务机器人的营收贡献有限。2024年上半年，九号公司服务机器人实现营收4.67亿元，较上年同期的1.35亿元同比增长245.02%。