文｜辉常观察

当腾讯音乐收购喜马拉雅的消息传出，外界在惊诧之余更多地表现出来的是理所当然。6月10日，腾讯音乐发布公告显示，腾讯音乐与喜马拉雅控股及其其他若干订约方就拟收购喜马拉雅签订并购协议及计划。腾讯音乐用12.6亿美元现金，外加不超过总股数5.1986%的A普通股，以及为喜马拉雅创始股东准备的、总数不超过总股数0.37%的A类普通股激励。计算下来，腾讯音乐收购喜马拉雅总共花费近29亿美元，人民币200亿元左右。当腾讯音乐宣布收购喜马拉雅的消息被宣布，股票应声上涨。

单单从外界的分析来看，多方认为，喜马拉雅被腾讯音乐收购已然是最好的结局。虽然这样一种说法有一定的合理之处，但是，如果仅仅只是将腾讯音乐收购喜马拉雅仅仅只是看成是一种“单赢”的结局，却并未真正理解喜马拉雅之于腾讯音乐的重要意义，势必会无法找到腾讯音乐下如此大的手笔来收购喜马拉雅的背后逻辑的。

既然腾讯音乐下如此大的手笔收购喜马拉雅，对于它本身来讲，同样有着相当重要的战略意义。因此，当我们在看待腾讯音乐收购喜马拉雅的时候，或许只有真正站在双赢的视角来看待，才能真正把握腾讯音乐收购喜马拉雅背后的内在逻辑。

喜马拉雅，可以提升腾讯音乐的“高度”

正如喜马拉雅山在现实生活当中代表着海拔高度一样，在商业世界里，喜马拉雅对于腾讯音乐来讲，同样具有非常重要的标志性意义。毫不夸张地说，腾讯音乐收购喜马拉雅可以再度提升自身的市值高度，真正将自身的故事带入到一个全新的桥段。从这样一个角度来看，收购喜马拉雅，腾讯音乐并不是接下了一块“烫手山芋”，而是真正有着自己的深刻考量。

我们都知道，喜马拉雅在在线音频领域有着相当重要的地位，甚至可以用“在线音频的老大”来形容。根据灼识咨询的数据，2023年喜马拉雅在移动端收听时长上占据了60.5%的市场份额。而在另一份报告中，喜马拉雅按在线音频收入计占据了25%的市场份额。另据公开数据显示，2023年，喜马拉雅的平均月活跃用户高达到3.03亿，成为中国最大的在线音频平台，市场份额约25%，超第二名约12%。

当喜马拉雅如此巨大的体量加入到腾讯音乐的大家庭，势必会进一步提升其市值的“高度”，从而真正将自身的发展带入到一个全新的发展阶段。因此，腾讯音乐收购喜马拉雅，并不仅仅只是简单的资本运作，而是有着非常深刻的考量的。如果对于这些考量进行总结和定义的话，借助喜马拉雅在行业内的市场地位进一步提升腾讯音乐本身在市场当中的市值“高度”，无疑是最值得我们去关注的另外一个方面。

需要明确的是，除了市值的“高度”之外，腾讯音乐收购喜马拉雅还能够进一步提升自身的用户体量的“高度”。在流量获取成本越来越高的当下，腾讯音乐通过收购喜马拉雅，无疑将会进一步将自身的用户体量带入到一个全新的“高度”。

喜马拉雅，可以完善腾讯音乐的内容“拼图”

相对于喜马拉雅的体量来讲，另外一个最为直接关注的方面在于，喜马拉雅本身所建构起来的多元且丰富的内容生态。虽然腾讯在此类内容生态当中亦有布局，但是，如果加入了喜马拉雅的内容之后，无异于可以完成腾讯音乐在自身内容生态上的最强的一块“拼图”。从这样一个角度来讲，腾讯音乐收购喜马拉雅，可以进一步提升自身内容的完备性、丰富性，最终实现在行业内的进一步领先。

同腾讯音乐的内容侧重点以在线音乐为主不同，喜马拉雅其实更多地将内容的侧重点聚焦在了有声书、相声评书、广播剧等其他品类的有声内容。随着“耳朵经济”的日渐成熟，特别是随着人们对于在线音频需求的不断增加，仅仅只是以在线音乐为主导的内容品类，愈发无法满足用户的需求。如何补齐内容上的短板，成为了各大玩家角逐存量时代新的制高点的关键。

可以说，谁能够在存量时代不断地完善自身的内容生态，谁就能够在有限的市场内，找到新的增量。正是因为如此，腾讯音乐才会花如此大的手笔来收购喜马拉雅，并且期望借此来完善自身内容的生态，从而在存量时代找到新增量。

当然，除了喜马拉雅本身的内容，填补了腾讯音乐的内容空白之外，腾讯音乐收购喜马拉雅，还能够将自身将阅文集团下的诸多的优质内容找到一个新的变现突破口。另外，喜马拉雅同样需要源源不断地内容来供给，从而转化为在线音频的内容，提供给用户，而阅文集团的内容，则可以降低成本和门槛，实现最大限度上的内容价值转化。

无论是喜马拉雅本身的内容与腾讯音乐之间有着天然的互补关系，还是喜马拉雅可以将阅文集团的内容可以“内部消化”，其实都是可以进一步完善和丰富腾讯音乐的内容生态，从而进一步提升腾讯音乐的丰富性，从而满足用户日益提升的“耳朵经济”的新需求。

腾讯音乐，可以为喜马拉雅找到更多商业可能性

随着以短视频、直播为代表的新内容形态的强势崛起，特别是随着用户红利的逐渐结束，仅仅只是以用户体量的增长为主导的发展模式，开始遭遇到了越来越多的问题和挑战。回顾喜马拉雅的发展，不难看出，其实，它是一个用户增长与内容增长同频共振的过程。这两个方面，可以说是喜马拉雅实现了自身腾飞的“两只翅膀”。然而，随着用户增长进入到瓶颈期，特别是随着短视频、直播给在线音频平台带来越来越多的冲击，喜马拉雅的那“两只翅膀”所衍生而来的商业价值，业已无法让它飞向更广阔的天空。而腾讯音乐，恰恰可以给喜马拉雅找到更多的商业可能性，从而让喜马拉雅的困境等到完美解决。

从用户的增长上来看，腾讯音乐本身强大而多元化的用户体量，可以打开喜马拉雅新的用户增长点。一方面，腾讯音乐本身有着多元且丰富的流量，这些流量可以填补喜马拉雅在用户上的空白，从而为它打开新的增长点；另外一方面，腾讯生态下的其他的产品，同样可以给喜马拉雅输送源源不断的流量，从而让喜马拉雅的那“两只翅膀”再度强健。

从商业化的拓展上来看，腾讯音乐本身的商业化能力，特别是腾讯对于其生态赋能，将会给喜马拉雅带来更多的可能性。上文所提到的用户的增长，将会带来订阅用户的增长，自然是不必说的。腾讯音乐之于喜马拉雅的更为重要的一点在于，它可以为喜马拉雅带来更多广告业务的增长，特别是腾讯生态下的广告业务的增长。

另外，腾讯音乐还可以借助自身在AI上的探索，打开喜马拉雅更多的变现的可能性。在这个过程当中，更多地体现在腾讯的赋能对于喜马拉雅原有的内容制作、技术研发等方面的陈本的降低。有关资料显示，喜马拉雅在2023年宣布进军AI领域，在喜马拉雅的招股书里，提及了259次“AI”和“人工智能”。2023年，公司研发支出9.3亿元，占总收入的15.1%，技术和研发团队占员工总数的44.3%。

当腾讯音乐收购喜马拉雅之后，它可以凭借自身对于AI上的探索和实践，为喜马拉雅提供深度而全面的赋能。当AI技术赋能各类移动应用和智能设备后，喜马拉雅将为用户提供自动化的更多高质量音频内容、跨平台分发、个性化推荐等渗透式服务。

对于喜马拉雅来讲，不仅可以节省下来一大笔的研发投入，还可以将自身之前倾力打造的“珠峰音频AI模型”进一步落地，从而以AI新质生产力来驱动自身的发展。对于喜马拉雅来讲，这同样是一种全新的可能性。

写在最后

当腾讯音乐收购喜马拉雅的消息开始出现，我们需要更多地看到的是，它并不是一个简单意义上的“单赢”的买卖，而是一个“双赢”的结局。对于喜马拉雅来讲，腾讯音乐的大手笔收购缓解了资金上的压力，然而，相对于资金来讲，更大的价值在于腾讯音乐乃至腾讯对于喜马拉雅的全方位的深度赋能。

对于腾讯音乐来讲，有了喜马拉雅无疑将会进一步提升自身在行业当中的“高度”，不断地完善自身的内容、用户生态；对于喜马拉雅而言，腾讯音乐的加入，则可以为自身在存量时代的发展找到新增长量，特别是可以让自身可以更加深入而全面地布局以AI为代表的新质生产力，从而将继续保持自身在行业当中的市场地位。